建材行业周报：中国建材拟溢价大规模回购 并以5~10亿元增持中国巨石

　　1、水泥：本周全国水泥均价425.0 元/吨，环比-3.17 元/吨（-0.74%），同比+44.33 元/吨（+11.65%）。全国水泥煤炭价差316.19 元/吨，环比-1.87 元/吨（-0.59%），同比+55.27 元/吨（+21.18%）。全国库容比65.63%，环比-0.75pct，同比-4.01pct。全国出货率46.7%，环比-1.2pct，同比-8.1pct。

    　　2、玻璃：本周国内浮法均价1418.60 元/吨，环比-14.67 元/吨（-1.02%），同比-599.24 元/吨（-29.7%）。玻璃-纯碱-天然气价差+276.78 元/吨，环比-14.67 元/吨（-5.30%），同比-400.84 元/吨（-62.86%）。库存4272 万重箱，环比-2.64%。

    　　3、玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价4079 元/吨，环比+2.08 元/吨；中碱玻璃纤维纱均价为5350 元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价3850 元/吨，环比持平；电子纱均价9200 元/吨，环比持平。

    　　4、储能：本周储能行业新招标储能项目新增2859.25MW（6673.50MWh）。

    　　本周重要新闻及行业点评

    　　中国建材拟溢价大规模回购，并以5~10 亿元增持中国巨石。据公告，中国建材拟按每股H 股4.03 港元的要约价回购并注销最多841,749,304 股H 股(占已发行股份约9.98%及已发行H 股约18.47%)，要约价较H 股于最后收市价3.50 港元溢价约15.1%。回购资金以现金支付，并将以外部借款及内部资源拨付。同时，拟在6 个月增持中国巨石股份，增持总金额为5~10 亿元，资金来源为中国农业银行向中国建材提供的专项贷款及中国建材自有资金。在近期回购、增持股份贷款政策支持下，中国建材本次大规模回购及增持有利于提振投资者信心。

    　　地产链：推进新型城市基础设施建设打造韧性城市。日前，中共中央办公厅和国务院办公厅联合发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，主要目标是：到2027 年，新型城市基础设施建设取得明显进展，对韧性城市建设的支撑作用不断增强，形成一批可复制可推广的经验做法。到2030 年，新型城市基础设施建设取得显著成效，推动建成一批高水平韧性城市，城市安全韧性持续提升，城市运行更安全、更有序、更智慧、更高效。

    　　本周投资组合

    　　主线1：建材家居“以旧换新”。9 月中旬以来全国各地快速推进建材家居的以旧换新工作，预计有望带动行业企稳，且长期看细分行业头部公司的逆周期成长能力一直存在，推荐伟星新材、欧派家居、索菲亚、北新建材、三棵树、东方雨虹、江山欧派、兔宝宝等。

    　　主线2：华东水泥减产，价格快速上涨，预计Q4 和明年利润出现积极改善，且水泥板块PB 普遍低于1，未来市值管理值得期待，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、塔牌集团、万年青。

    　　主线3：重组预期。小市值、低股价且过去三年发布过重组计划但未完成的公司。

    　　主线4：出口链。美国地产复苏+跨境电商产业趋势+低估值，推荐致欧科技、匠心家居、恒林股份，建议关注永艺股份、乐歌股份等。

    　　风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

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