政治局会议点评：首提财政更加积极、货币适度宽松

　　事件

    　　12月9日政治局会议发布公告：实施“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，加强“超常规”逆周期调节。

    　　实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。大力提振消费，全方位扩大国内需求。

    　　点评

    　　财政政策首次见到“更加”积极，货币政策2011年以来首提“适度宽松”，“常超规”逆周期调节更是说明政策决心和信心；强调了消费、科技的地位，稳楼市、股市的重要性。我们昨天的周报也提到周末新华社提前发声：中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间；并强调要相信政府完全有能力解决债务和经济问题。

    　　公告发布后，富时中国A50指数涨4.7%，恒生指数涨2.8%，恒生科技指数涨4.3%。从新华社发声到政治局会议明确再到中央经济工作会议或发布明年更细节的政策刺激，本周行情将持续演进政策预期。我们周报中的先冲高3%已在港股实现，不过在超预期政策下未必能回调5%之多，行情在往我们前期报告提出的12月再起一波突破行情发展，因此我们建议投资人在市场临近前高压力位附近的震荡中积极做多。会议前市场始终没有启动港股互联网和A股科技主线，在政治局会议再次定调后，我们认为资金会再度流入科技和互联网主线，并修复地产消费估值，而券商和互联网金融可能反复活跃。

    　　风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期，海外不确定因素发酵。

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