建材、建筑与工程：政治局会议表述积极 看好板块上行行情

　　事件

    　　12 月9 日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025 年经济工作1。

    　　评论

    　　财政与货币政策力度较今年均有望加大，需求边际改善可期。会议指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。我们认为，1）货币政策的“适度宽松”的表态自2010 年后再度出现，结合“稳住楼市股市”的表述，地产销售预期有望明显提升，投资者对地产链的信心有望改善；2）财政政策表示要“实施更加积极的财政政策”，后续我们认为需中央经济工作会议给予更明确的支持（如赤字率上升、专项债扩容、土地收储等）。从建筑建材板块来看，我们认为短期内政策落地、生效需要时间，而基本面仍处磨底期，当下积极的政策预期将是板块核心催化剂，因此短期我们看好进攻性品种，推荐建筑央国企、消费建材、水泥、玻璃板块，看好三棵树、东方雨虹、中国建筑等央国企、华新水泥、旗滨集团、信义玻璃等。

    　　大力消费提振、全方位扩大国内需求，家居建材需求有望受益。今年以来，国内大宗商品消费如汽车、家电等，均有较强的补贴刺激；近期部分省份如上海、浙江等对家居建材消费亦开启补贴，主要补贴范围包括厨卫、墙面、定制等产品。本次政治局会议提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，我们认为后续家居建材类补贴有望大范围普及，拉动家装焕新需求，而消费建材中C端占比高的龙头有望受益，其中三棵树、伟星新材、北新建材、东方雨虹等相对更受益。

    　　统筹推进新型城镇化，打造韧性城市。近期中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，明确提出，要实施智能化市政基础设施建设和改造。其中，统筹管网与水网、防洪与排涝。到2027 年，新型城市基础设施建设取得明显进展，形成一批可复制可推广的经验做法；到2030 年推动建成一批高水平韧性城市。我们认为在市政、旧改支撑下，管道需求有望持续受益，看好中国联塑。

    　　推动科技创新和产业创新融合发展，新技术有望加速应用。我们认为，加速科技、产业融合，一方面利好在科技产业融合方面表现突出的个股，如鸿路钢构、中国巨石；另外一方面央国企作为战略创新方面的排头兵，在改善投资效益、提振创新业务比例方面有望发力，看好建筑央企，推荐中国建筑、中国建筑国际、中国建筑兴业。

    　　风险

    　　政策效力不及预期风险，需求超预期下滑风险。

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