宏观专题：特朗普1.0时期加关税措施回顾及启示

　　报告要点：

    　　参考特朗普上一任期的贸易政策议程，其对进口产品征收了近800 亿美元的关税，特朗普加征关税主要的可用工具包括：《1974 年贸易法》第201 条和第301 条、1962 年《贸易扩展法》第232 条以及《国际经济紧急状态权力法》（IEEPA）等。

    　　具体而言，2018 年至2019 年间，美国主要对从中国进口商品实施了三轮限制措施。

    　　第一轮：对价值约500 亿美元的中国产品征收25%的关税。2017 年8 月开始，美国启动301 调查，2018 年7-8 月，美国对清单1、清单2 商品加征关税。首轮加征关税的商品主要集中在高端制造业，如机械设备、电子设备及医药等行业。

    　　第二轮：对价值约2000 亿美元的中国产品征收25%的关税。第二轮关税加征，即清单3 的范围进一步扩大。2018 年9 月加征税率为10%，到2019 年6 月税率上调至25%。第二轮加征关税的清单几乎涵盖了所有HS 两位数编码的子行业，相较于清单1 增加了钢铁建材等商品。

    　　第三轮：对价值约3000 亿美元的中国产品征收7.5%-15%的关税。其中，清单4A 涉及价值1200美元的产品加征7.5%关税，清单4B 涉及价值1800 美元的产品加征15%关税，但清单4B 的限制措施后续取消尚未实施。

    　　特朗普上一任期加征关税的启示：短期看，“抢出口”效应影响下，我国出口在关税政策落地前仍有支撑。从特朗普上一任期的经验看，在宣布加征关税到具体落实期间一般存在“抢出口”的现象，并且“抢出口”的程度也与需求和窗口期长度有关。当前，在特朗普确认当选后，我国相对于美国出口增速明显高于季节性，高频指标运价及港口数据同样回升，“抢出口”行为已有体现。中长期看，我国需进一步提振内需以应对外部冲击。

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