纺织服装行业即时点评：25年经济工作定调提消费扩内需 运动服装有望受益

　　事件：

    　　中共中央政治局12 月9 日召开会议，分析研究2025 年经济工作，会议中提到明年“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市”，会议中与消费相关内容有“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。

    　　点评观点：

    　　政治局会议强调2025 年经济工作要实施更加积极有为的宏观政策，并通过适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节。在消费环节，会议指出在2025 年的工作中，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。

    　　回顾2024 年宏观消费环节，整体处于弱复苏态势，根据国家统计局，2024 年11 月居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，其中，城市上涨0.1%，农村上涨0.2%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格上涨0.4%，1—11 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。

    　　展望未来，随着有望持续宽松的宏观经济政策逐步落地实施，以及针对消费的一系列提振政策不断发力，宏观消费的恢复进程有望得到显著加速，居民的消费信心也有望加强。

    　　投资建议

    　　预计未来经济工作计划中所包含的宽松的货币政策以及对消费环节的提振政策，将极有可能激发社会内生消费需求。纺织服装行业中，尤其在消费市场中拥有较高影响力的品牌有望从中受益，建议关注安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、波司登（3998.HK）等拥有广泛的市场渠道以及持续创新的产品设计与研发能力的企业。

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