转债量化类策略更新：权益市场回升 改良双低策略年内超额9%

　　策略绩效及策略推荐：上一周期（11.26-12.9）低价增强策略、低价大市值增强策略、改良双低策略分别录得2.3%、1.7%、3.2%（同期基准2.7%）。今年以来，三类策略绩效分别为8.5%、8.6%、15.1%（同期基准6.6%），累计超额收益率2-9%。上个周期权益市场回升修复，万得全A上涨4.05%，中证转债跟涨（2.68%），其中双低风格（3.25%）涨幅较高，低价增强和低价大市值策略小幅跑输基准，双低改良策略持续占优。

    　　低价增强策略最新持仓：汇通转债（建筑装饰，新入）、永东转2（基础化工，新入）、顺博转债、恒逸转2、芯能转债、韵达转债、青农转债、嘉美转债、紫银转债、禾丰转债、长集转债、超声转债、长汽转债、伟22转债、洋丰转债、柳药转债、益丰转债、台21转债、新乳转债、兴发转债。

    　　低价天市值增强策略最新持仓：科利转债（电力设备，新入）、重银转债（银行，新人）、洁美转债（电子，新人）、恒逸转2、韵达转债、青农转债、紫银转债、兴业转债、长汽转债、伟22转债、洋丰转债、益丰转债、台21转债、新乳转债、兴发转债、健帆转债、昌红转债、立讯转债、九强转债、恒邦转债。

    　　低价增强策略、低价大市值策略调仓理由：上个周期低价增强和低价大市值策略小幅跑输基准，与策略对市值的限制相关，近期小盘转债、小市值风格占优。因此本期放松低价增强策略中的正股市值约秉。本期低价策略主要调入小市值风格的汇通转债、永东转2，调出正股交易不活跃的兴瑞转债、距离到期不足1年的浦发转债、以及价格偏高的九强转债、齐翔转2、爱迪转债等，在保持政策为主线的原则上进行适当调整，博取上涨空间。

    　　改良双低策略最新持仓：鹰19转债（轻工制造，新人）、中金转债（有色金属，新入）、利群转债、希望转2、大秦转债、国城转债、升24转债、东南转债、景兴转债、大禹转债。

    　　改良双低策略调仓理由：上个周期权益市场回升，中证转债上涨2.68%，双低风格占优（3.25%），因此改良双低策略有超额。调入调出方面，本期调入低溢价、价格不高且弹性较强的转债，包括正股刚刚兑付山鹰转债的鹰19转债以及正股受益于近期产业政策相关的中金转债，保留与逆周期政策相关的交运、公用、建筑、大消费等行业标的。

    　　风险提示

    　　1.历史数据不复现风险

    　　2.转债市场超调风险

    3.转债正股表现不及预期风险

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