政策与大类资产配置周观察：全球再度进入动荡期 央行黄金购买量激增

　　海内外政策要闻

    　　总书记出席第四次“一带一路”建设工作座谈会。12 月2 日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在北京出席第四次“一带一路”建设工作座谈会并发表重要讲话强调，在当前严峻复杂的国际环境下，推动共建“一带一路”高质量发展机遇和挑战并存，但总体上机遇大于挑战。我们要坚定战略自信，保持战略定力，勇于担当作为，开创共建“一带一路”更加光明的未来。

    　　OECD预测明后年全球增速在3.3%。经济合作与发展组织（经合组织）4日发布经济展望报告，预测2024年全球经济增长3.2%，2025和2026年增速均稳定在3.3%。其中美国经济2024年将增长2.8%，随后逐步放缓，2025年和2026年将分别增长2.4%和2.1%；欧元区经济2024年将增长0.8%，2025年和2026年分别增长1.3%和1.5%。

    　　国内外政策导向分析

    　　上周（12.2-12.6）海外政策聚焦于特朗普进一步完善新一届白宫重要内阁官员提名,OECD上调全球2025及2026增速预测。

    　　上周（12.2-12.6）国内政策主要聚焦于第四次“一带一路”建设工作座谈会召开，国务院常务会议听取推动高质量发展综合督查情况汇报。货币政策方面。货币政策方面，央行公告调整M1口径；财政部长蓝佛安撰文《加快落实一揽子隐性债务化解政策》；资本市场方面，“跨境理财通”2.0试点正式落地；第19届中国（深圳）国际期货大会在深圳举办；产业方面国资委&发改委推动中央企业创业投资基金高质量发展；商务部发布《关于完善现代商贸流通体系、推动批发零售业高质量发展的行动计划》；地产方面，广州发布配售型保障性住房管理办法；其他金融政策方面，金管总局&发改委召开全国支持小微企业融资协调工作机制现场会暨培训会；金管总局印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》。

    　　1、权益：A股方面，12月以来整体市场风险有所消散。上周三大指数集体反弹，上证综指和深证成指涨幅分别达到2.33%和2.37%。政策影响：明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向；M1口径调整提高衡量货币供应量的有效性和准确性。

    　　2、固收：进入12月以来市场流动性再度充裕，首周央行总共净回笼资金11321亿元（含国库现金）。DR007全周基本维持在1.7%以下。政策影响：财政部长发文强调《加快落实一揽子隐性债务化解政策》。

    　　3、大宗商品：有色金属小幅反弹；能化持续回落；贵金属小幅波动；黑色金属维持平稳；猪肉供需仍然失衡。政策影响：铜业巨头年末或增长产能；OPEC+宣布延长减产三个月；10月全球黄金需求购买量增加；《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》发布。

    　　4、外汇：12月以来美元指数受就业数据回落影响从此前高点小幅回落至107点以下。人民币延续此前贬值趋势，上周最低贬至接近7.3。政策影响：11月外汇储备小幅回升；央行半年后再度增持黄金；11月非农或不影响本月降息；全球地缘政治动荡有所抬头。

    　　大类资产轮动展望

    　　权益正处于“强预期，弱现实”的赛点2.0 第二阶段，利率债受益宽松预期，黄金受益央行购买量激增，目前海外政策转向下宽松空间已经打开，财政、货币政策仍有加力空间，可重点关注本周政治局以及随后中央经济工作会定调。

    　　风险提示：全球货币宽松不及预期；隐债化解落地时滞；地缘政治冲突升级；贸易摩擦再度升级。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。