半导体行业部分海外成功并购案梳理

　　1、国家层面大力度支持并购重组。中国证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》文件中明确提出“支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。”

    　　2、国内半导体上市公司并购重组大幕拉开。在证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》的推动下，我们看到半导体上市公司的并购激情被激活，例如纳芯微、长川科技、富乐德等。

    　　投资建议。我们建议关注国内半导体上市公司积极参与并购重组，提升产业协同效应，可关注在手资金充沛、股东方持有潜在优质标的的半导体上市公司。

    　　风险提示。政策变动风险，市场竞争风险，市场需求变化风险，产品迭代风险。

    　　总结与启示

    　　我们选取了部分半导体行业部分海外成功并购案进行梳理。

    　　通过梳理，我们有以下三点总结与启示。

    　　1、战略层面：首先我们认为海外并购，不仅是资本输出的体现，更是国家综合实力提升和国际地位增强的象征。通过并购海外公司，中国半导体公司能够迅速融入国际市场，实现国际化转型的战略。通过海外公司，进一步优化自有公司架构，提升运行效率。

    　　2、技术层面：其次我们认为随着海外并购的推进，中国半导体公司逐步在全球产业链和价值链中占据更有分量的位置，实现从低端产品向高端产品的提升，乃至吸收学习技术路线国产化。通过对海外细分领域优质标的的并购，国内企业一定程度上免去该赛道中高端产品研发技术壁垒，以及避免了国内初创公司等在细分领域中低端产品的内卷。

    　　3、市场层面：有效利用被并购企业的资源，获取原有企业的分销渠道。最后我们认为通过并购方式，中国半导体公司可以利用被并购企业在当地市场的分销渠道，使公司能迅速地在当地市场上占有一席之地。通过中国市场和海外市场，有可能进一步提升规模化效应。

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