金属行业周报：12月中共中央政治局会议释放积极信号

　　投资要点

    　　行业情况及产品价格走势初判

    　　钢铁：12 月中共中央政治局会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”和“稳住楼市股市”，会议释放的积极信号将提振市场信心，短期钢价有望获得支撑。

    　　铜：传统淡季内预计下游实际消费难有明显起色，随着国内大部分冶炼厂检修期的结束，行业基本面对铜价缺乏支撑；12 月中共中央政治局会议释放积极信号，市场信心提振下短期铜价有望走强。

    　　铝：氧化铝价格高位运行，从成本端对企业生产造成一定压力；国内取消出口退税或对国内铝材出口造成影响；12 月中共中央政治局释放利好信号，整体看预计短期铝价震荡偏强。

    　　锂：12 月为淡季，预计后续行业基本面将供强需弱，锂价将偏弱运行为主。

    　　本周策略

    　　（1）铜/铝：铜矿供应干扰不断，铝土矿供给偏紧，从原料端对铜/铝价格形成支撑。传统需求淡季内需关注存量政策的效果和后续重要会议，建议关注相关板块。（2）黄金：近期美国12 月降息预期升温和中国人民银行11 月份增持黄金，均或对金价有利好；长期看，美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块。（3）锡：

    　　受缅甸复产缓慢和印尼锡产品出口许可证发放延迟影响，预计锡矿供应持续偏紧；今年全球半导体行业景气复苏，叠加AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业未来发展，建议关注相关板块。综上，维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对中国铝业（601600）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）的“增持”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。

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