小家电行业动态报告：家电以旧换新进度超预期

　　核心观点：家电以旧换新进度超预期；11月奥维云网白电、扫地机和黑电的销售数据发布；各省围绕相关小家电比如厨小电电饭煲、电磁炉、电热锅、微波炉早餐机、咖啡机，清洁类小家电扫地机、洗地机等诸多品类均已开启了以旧换新政策，伴随各省以旧换新政策所覆盖的小家电品类范围愈发广泛，补贴力度的逐步加大，政策对于相关小家电品类的拉动力度值得期待。

    　　本周行情回顾：本周（12月2日-12月6日）沪深300周变动为1.44%，家用电器板块周变动为2.98%，跑赢沪深300指数1.54ct。

    　　原材料：铜材、铝材价格均有回落。12月6日，沪铜指数环比上周下降2.66%，同比去年同期上涨9.91%；沪铝指数环比下跌2.91%，同比去年同期上涨10.46%。钢材环比下跌、塑料价格环比上涨。12月6日，线材指数环比下降2.09%，同比去年同期下跌15.99%；塑料指数环比提升0.99%，同比去年同期上涨3.24%。CCFI指数环比有所抬升。截至12月6日，综合指数为1465.16，相比去年同期上涨70.68%，相比上季度同期下降23.39%。人民币近期趋势平稳。截至12月8日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.26、7.70、9.27，人民币近期表现平稳。

    　　投资建议：1）推荐受益于以旧换新带来结构明显改善的黑电行业（海信视像和TCL电子）；2）推荐景气度高，加速增长的扫地机龙头（石头科技）。3）选择业绩稳健，受益以旧换新增长的白电龙头（海信家电、美的集团、海尔智家和格力电器）。4）两轮车板块新国标出炉后，将迎来政策催化，推荐雅迪控股和爱玛科技风险提示：1）宏观经济增速不及预期；2）原材料价格大幅波动；3）海外市场风险；4）市场竞争加剧。

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