地方政府债与城投行业监测周报2024年第44期：物流类专项债或迎发展机遇 特殊再融资债发行提速

　　要闻点评

    　　中央划定降低全社会物流成本路线图，专项债支持物流领域需注重加强项目储备、发挥资金撬动作用。11 月27 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》，提出到2027 年社会物流降本目标，并从深化体制机制改革、促进产业链供应链融合发展、健全国家物流枢纽与通道网络、加强创新驱动和提质增效、加大政策支持引导力度等方面就有效降低全社会物流成本做出具体部署。现阶段，中央高度重视降低全社会物流成本工作，在政策支持引导下，物流类建设项目发展空间较大，专项债支持物流领域或迎来发展机遇。未来各地可根据《方案》部署，因地制宜强化物流类项目储备，重点支持国家物流枢纽、大宗商品物流、冷链物流、铁路物流、农村物流等基础设施建设，以及物流的数智化、绿色化升级等项目，推动加快形成现代化物流基础设施体系。同时，需充分发挥专项债用作资本金的撬动作用，加大对当地各类金融资源的协调力度，撬动更多社会资金，更好发挥专项债资在推动物流领域优化升级中的支持作用。

    　　山东济南首笔非标债务置换完成，广西首笔县域银团贷款化债成功落地。山东济南城市建设集团所属西城集团公司获批7 亿元贷款，专项用于置换集团内融资平台的非标债务，为该市首笔非标债务置换贷款。桂林银行柳州分行通过银团贷款的形式为广西柳州融安县属国有企业提供7.5 亿元的授信，其中首批2.02 亿元贷款将于近期陆续发放，为广西首笔成功落地县域银团贷款化债。

    　　本周有45 家城投企业提前兑付债券本息

    　　本周有2 只城投债券取消发行

    　　地方政府债与城投债发行情况

    　　地方政府债券发行规模、净融资额继续增长。特殊再融资债发行提速，江苏、湖南等14 省共发行8992.92 亿元特殊再融资债，其中8812.94 亿元用于置换存量隐性债务。本周共发行63 只地方债，发行规模较前值上升664.79 亿元至9412.53 亿元，净融资额增加6735.20 亿元至9321.93 亿元；截至12 月1 日，新增债共发行46600.18 亿元、完成下达限额（47200 亿元）的98.73%，其中新增一般债6753.30 亿元、完成全年限额（7200 亿元）的93.80%，新增专项债39846.88 亿元、完成下达限额（40000 亿元）的99.62%。

    　　加权平均发行利率较前值下降6.40BP 至2.23%，利差走阔1.48BP 至12.69BP。

    　　城投债发行规模、净融资额均下降，发行利率下降、利差收窄。本周共发行231 只城投债，发行规模较前值下降0.19%至1572.44 亿元；城投债净融资额较前值减少197.58 亿元至73.23 亿元。发行券种以私募债、5 年期为主；发行人主体级别以AA+级为主。从发行成本看，本周城投债平均发行利率为2.59%、较前值下降3.40BP，发行利差为104.44BP、较前值收窄0.73BP。城投境外债共发行14 只、规模合计89.15 亿元，加权平均发行利率4.96%，城投境外债穿透信用主体的行政层级以区县级为主、主体评级以AA+为主。

    　　地方政府债与城投债交易情况

    　　城投级别调整：根据公告消息，本周无城投企业发生信用级别调整。

    　　城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周未发生城投信用风险事件。

    　　地方债：本周，地方债现券交易规模共计6658.25 亿元，较前值增加3575.71 亿元；各期限地方债到期收益率下行，平均下行幅度为6.22BP。

    　　城投债：本周，城投债交易规模为3338.95 亿元，较前值减少172.48 亿元；城投债各期限到期收益率普遍下行，平均下行幅度为6.57BP。信用利差方面，1 年期、3 年期、5 年期AA+城投债利差分别收窄4.71BP、3.15BP、0.45BP。

    　　城投债异常交易方面：广义口径下，本周共有41 家城投主体的45 只债券发生59 次异常交易（即成交净价偏离度较大），主体数量、债券数量和异常交易次数均有所减少。

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