电气设备行业跟踪报告：加快建设新型电力系统 特高压、配网等为电网重点投资领域

　　投资要点：

    　　加快建设新型电力系统，保障新能源高质量发展。据电网头条微信公众号，2025 年1 月1 日起，我国能源领域的基础性、统领性法律《中华人民共和国能源法》将施行，国家电网有限公司在新华社新华网刊发的《保障国家能源安全 推动能源高质量发展》提出：

    　　（1）加快新型电力系统建设：强化构网型新能源、储能的研究应用。加快电网基础设施建设和智能化改造，提升资源配置能力、安全承载能力和新能源消纳能力；

    　　（2）保障新能源高质量发展：坚持集中式和分布式并举、远距离外送和就近就地消纳并重，加强配套电网建设和并网服务，支撑沙戈荒大基地建设和分布式光伏快速发展。提升系统调节能力，支持支撑性、调节性电源建设和储能规模化应用，挖掘需求侧资源调峰潜力。统筹发展和消纳、量和率等关系，加强电网智能化调度能力建设，扩大电力市场交易规模，全力做好新能源并网接纳、配置和调控。

    　　关注特高压、配网等为领域投资机会。我们认为，在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下，基于国家能源局及国网的规划，为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设，支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送，特高压及配套主网建设有望持续加速推进，建议关注：

    　　（1）特高压直流核心标的：国电南瑞、许继电气、中国西电等；（2）特高压交流核心标的：平高电气、中国西电等；（3）主网设备核心标的：思源电气、华明装备、长高电新、四方股份等。

    　　我们认为，随着新型电力系统建设的推进，配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络，在促进分布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著，全面提升配电网可观可测、可调可控能力，提高配电网可靠性和承载力，配网侧投资需求有望增加，数智化、一次设备更新改造等为重点方向，建议关注：国电南瑞、许继电气、东方电子、四方股份、三星医疗、长高电新、威胜信息等。

    　　风险提示：电网建设进度不及预期；市场竞争加剧导致盈利能力下降风险等。

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