A股2025年策略展望：方兴未艾

　　核心观点

    　　一、回顾与展望：2024年A股探底回升；2025年信用可能回升，A股慢牛可期。

    　　二、2025年市场主线：盈利筑顶，信用回升，慢牛方兴未艾。

    　　（1）宏观环境：特朗普当选对海外降息、国内流动性和经济增长都可能有一定影响；财政发力对投资和消费有托底。

    　　（2）市场主线：2025年盈利处于筑顶周期中，政策发力可能支撑盈利维持在高位或继续上行；信用受政策推动可能处于回升周期中。历史经验上A股表现震荡偏强；大盘和绩优中小盘成长占优，政策和产业趋势上行的周期、科技表现相对占优。

    　　（3）市场趋势和节奏：2025年A股可能震荡上行，慢牛方兴未艾；一、三季度表现可能相对偏强。

    　　三、影响2025年A股走势的因素：盈利修复、资金流入、中美博弈。

    　　四、2025年行业配置：建议关注大科技和核心资产。

    　　（1）2025年行业风格：中小盘成长可能占优。一是牛市牛市期间中小盘相对占优。二是牛市期间估值弹性大的行业相对占优。三是财政发力可能有利于科技和顺周期。

    　　（2）2025年大类行业：重点配置科技和核心资产。一是科技依然是配置主线。二是核心资产有重要配置机会。三是高股息依然有长期配置机会，2025年年初可能是配置时机。

    　　（3）2025年行业配置：建议关注TMT、电新、机械、汽车、医药、消费等行业。一是四轮牛市期间平均估值弹性高的行业是电新、电子、社服、传媒、计算机、汽车等；二是核心资产2025年建议关注电新、医药、食品饮料等行业。三是高股息2025年建议关注保险、航运、家居、电力等行业。

    　　五、风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期、模型失效风险

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