商贸零售行业简评报告：经济工作会议强调提振消费影响深远 关注结构机会

　　核心观点

    　　中央经济工作会议12 月11 日至12 日在北京举行。习近平在重要讲话中总结2024 年经济工作，分析当前经济形势，部署2025 年经济工作。

    　　会议确定，明年要抓好若干重点任务，其中包括大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”项目。

    　　会议强调提振消费，并将其列于重点任务首位，凸显在明年经济部署中，消费对全局经济工作的重要性，后续政策有望不断落地。

    　　会议亦提及，扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资，推动高质量共建一带一路，走深走实，完善海外综合服务体系。当下，外贸不确定性增大，后续围绕跨境电商、跨境服务等或有政策持续落地。

    　　投资建议：促销费成为明年工作重心，我们认为这有利于提振消费者信心、促进经济正向循环，带动行业多个板块投资逻辑：

    　　①从中央到地方，政策落地或具备地域色彩，这对有地域优势或深耕线下的消费企业而言，有望获得更大的政策红利，建议关注各地百货、超市、母婴、景区等业态。

    　　②稳外贸、稳外资，对构建新的外贸业态、做好外贸服务业有了新要求，我们认为这对外贸聚集、外贸服务等带来了红利，推荐关注小商品城、跨境电商龙头等。

    　　③估值具备吸引力，且支出意愿受到收入预期影响较大，尽管刺激难以当期见效，但随着政策逐渐收获成效，这些行业最终或迎来修复，如免税、医美、白酒等行业，我们推荐关注经过多个周期验证的高竞争力的相关领域龙头等。

    　　风险提示：宏观消费复苏不及预期；系统性风险；地缘风险等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。