中央经济工作会议解读：核心思路是温和刺激 不是大干快上

　　第一，会议对 经济问题的定性有了新变化，注意到了居民就业收入的压力。

    　　第二，明年经济工作的核心思路是温和刺激，不是大干快上。

    　　第三，具体政策措施安排上，也体现了温和刺激的特征。

    　　第四，后续财政政策落地可能基本在预期内，难超预期。

    　　第五，目前市场对货币政策预期可能已经过高，后续落地可能同样难超预期。

    　　第六，目前市场对消费复苏的预期不高，我们认为，明年可能超预期的是消费。

    　　第七，明年基建投资有望继续保持高增。

    　　第八，一些以往的表述继续得到延续，例如坚定不移惩治腐败，也值得关注。

    　　第九，股市行情仍然值得期待，但可能不是简单的指数级机会，而更多地是某些板块的结构性机会。

    　　风险因素：地缘政治风险，国际油价上涨超预期等。

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