家电周报：家电以旧换新销售额突破两千亿 美的巴西全新制造基地正式量产

　　本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上升1.1%，同期沪深300 指数下降1.0%。重点公司方面，荣泰健康（9.8%）、亿田智能（8.9%）、 小熊电器（8.4%）领涨，苏泊尔（-2.9%）、海尔智家（-2.9%）、三花智控（-2.8%）领跌。

    　　行业动态：1）美的巴西全新制造基地正式量产。当地时间12 月9 日，美的巴西新工厂在包索市举行量产仪式。美的巴西新工厂投资超7 亿元，占地面积27 万平米，建筑面积超过7 万平米。美的巴西新工厂年产能超过100 万台。生产基地以“灯塔工厂”的标准兴建，采用了系列创新技术，包括自动化生产流程及AI 科技，以确保智能、高效和可持续化生产方式。2）全国家电以旧换新销售额突破两千亿元。商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至12 月6 日24 时，2963.8 万名消费者购买8 大类家电产品4585 万台，带动销售2019.7 亿元，其中一级能效产品销售额占比超过90%。商务部数据显示，全国家电以旧换新销售额突破1000 亿元用了79 天，从1000 亿元到2000 亿元仅用40 天，更新消费潜力加速释放。商务部有关负责人表示，下一步，将指导地方抢抓岁末年尾消费旺季，充分释放家电以旧换新政策效应，不断激发家电市场活力，确保家电以旧换新工作平稳有序推进。

    　　数据观察：11 月空调双线销量大幅上升，厨电销售表现亮眼? A、空调数据：双线销量、均价上涨。根据奥维云网数据监控，2024 年11 月空调品类线上销量284 万台，同比上升12.8%；线下销量达63.5 万台，同比上升67.6%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2024 年11 月空调线上均价同比上升5.5%至3147 元/台；线下均价同比上升7.0%至4831 元/台。综合来看，空调线上线下销量均价均同比上升。

    　　B、厨电数据：油烟机双线销量大幅提升，洗碗机线上销量上涨。根据奥维云网数据监控，2024 年11 月油烟机线上销量达59.2 万台，同比下降6.2%；线下销量达20.0 万台，同比上升70.2%。洗碗机线上销量达24.0 万台，同比上升24.7%；线下销量达4.6 万台，同比上升36.3%。

    　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，11-12 月外销排产仍持续+65%/+49%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。

    　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。

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