有色金属周报：我国25年将实施更加积极的宏观政策 美联储12月降息预期加强

　　本周核心：2024 年中央经济工作会议，定调明年经济工作。明年经济工作坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻发展理念，加快建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更高统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

    　　下周重要数据发布: 12 月16 日周一（10：00）中国城镇调查失业率，12 月18 日周三（18:00）欧盟11 月CPI 及核心CPI、欧元区CPI。

    　　贵金属：12 月降息预期进一步加强，黄金价格上涨。本周，国内现货金价周涨1.4%，COMEX 银价-1.5%， 12 月11 日公布的美国11 月CPI 同比增速加快至2.7%，环比增0.3%创七个月新高，符合预期；美国11 月核心CPI 同比、环比增速均持平前值，分别增长3.3%和0.3%。住房成本在11 月有所降温。数据公布后，掉期市场押注12 月降息的可能性由数据发布前的86.1%增至96.4%，市场仍预计1 月暂停降息。

    　　工业金属：国内金属价格分化，氧化铝价格强势。本周，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动+0.1%、+0.2%、-2.2%、+1.4%、+2.0%、+2.2%。本周（2024.12.6-2024.12.12）中国国产氧化铝市场观望情绪较浓，氧化铝价格由涨转稳。本周中国国产氧化铝均价为5763.28 元/吨，较上周均价5730.59 元/吨上涨32.69 元/吨，涨幅为0.57%。从市场基本面来看，氧化铝行业利润处于较高水平，在此支撑下氧化铝企业大多积极生产，虽部分企业生产依旧受冬季环保政策以及设备检修限制，但氧化铝市场开工变化有限。近期下游电解铝行业开工较前期有所减少，但是目前来看氧化铝市场需求依旧偏强。在供需双强的情况下，本周氧化铝市场供应并未表现出过多富余，促使供方对于现货报价维持坚挺。但本周海外氧化铝价格由涨转跌，且跌幅较为明显，氧化铝期货市场受此影响开始承压，海外氧化铝价格以及期货市场的下行使中国国产氧化铝市场再度降温，多空因素交织下，氧化铝市场成交氛围较为平淡，价格高位盘整。

    　　稀土、钨等小金属：镨钕氧化物下跌，钨精矿价格持平。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格下跌。钨方面：黑、白钨精矿价格持平。随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。

    　　能源金属：碳酸锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：金属锂、碳酸锂价格下跌。（2）钴：金属钴上涨，氯化钴、硫酸钴价格下跌，四氧化三钴价格持平。（3）镍：镍矿（CIF）价格持平、镍金属、镍豆、镍板价格上涨，硫酸镍价格分化。短期碳酸锂价格下跌，关注后续能源金属需求增长情况，建议关注：中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。

    　　投资建议。美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。1）贵金属。降息落

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