消费电子行业定期报告：AI端侧催化密集IOS18.2正式上线

　　投资要点：

    　　消费电子板块涨幅较好，端侧AI 催化密集拉动上涨。本周（12 月9日-12 月13 日）消费电子指数+1.49%，同期沪深300 指数-1.01%，电子指数+0.3%。AI 端侧品牌及其声学零部件涨幅较大，漫步者+24.16%，国光电器+18.28%，胜利精密+17.22%，佳禾智能+10%，奋达科技+9.64%，我们认为主要系本周AI 端侧催化密集，市场热度持续提升。

    　　iOS 18.2 正式上线，苹果产业链正处在密集创新的前夜本周苹果发布iOS 18.2 等系统更新，其中包含新的Apple Intelligence 功能，如Genmoji、ChatGPT 集成、Image Playground 等。CHatGPT 与系统深度融合，Writing Toll、Siri 和视觉智能均借助ChatGPT 进行能力延申，同时澳大利亚、加拿大、爱尔兰、新西兰、南非和英国的英语用户也可使用AppleAI。

    　　由于端侧AI 对性能的高要求，苹果预计将开启中长期的密集创新期，近期相关进展不断，包括Apple intelligence 持续迭代、利用AI 创新品类如安全摄像头利用AI 进行人体特征识别、2025 年起有望改用自研的蓝牙和Wi-Fi连接芯片，为提升iPhone 端侧AI 能力联合三星研发DRAM 独立封装，改变沿用了15 年的PoP 堆叠方式（预计26 年推出）、The information 报道苹果正在和博通合作开发AI 服务器芯片（预计26 年推出）。我们认为当前苹果生态正处于创新斜率向上的起点。

    　　AI 端侧持续催化，字节/谷歌/三星等纷纷下场，AI 正在改造并创造硬件形态。

    　　12 月19 日，火山引擎冬季FORCE 原动力开发者论坛即将开启，硬件终端有望加速搭载豆包大模型实现能力跨越。韩联社报道三星计划在2025 年1月首次展示其全新的AR 眼镜原型机，拥有AI 加持的支付、手势识别和面部识别等功能。谷歌近期也展示了Project Astra 原型眼镜，推动AR 和AI结合，希望提供比现有技术更强的多模态AI 功能。AI 推动硬件品类创新的周期已经开启。

    　　观点：消费电子正处在短期企稳回暖、AI 带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点，看好AI 率先落地手机等成熟消费电子产品，带动量价齐升，同时AI 将加速新硬件形态探索。诸如ARVR、手表等AIOT产品有望在AR 赋能下探索新的应用场景。产业长期向上趋势下，当前市场对关税风险有所担忧，我们认为由于大陆产业链的明显优势，其影响有限。

    　　关注事件：12 月19 日FORCE 原动力开发者论坛。

    　　投资建议:

    　　建议关注苹果供应链：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、瑞声科技、高伟电子、长盈精密等；智能音箱：国光电器、漫步者、恒玄科技、矩芯科技等；AIPC 产业链：联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等；XR 产业链：歌尔股份、水晶光电、龙旗科技、佳禾智能、天键股份等；折叠屏产业链：精研科技、凯盛科技、东睦股份、统联精密等。消费电子品牌：传音控股、漫步者

    风险提示

    　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险

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