钢铁周报：货币财政双管齐下 扩内需提振消费

　　价格：本期钢材价格上涨。截至12 月13 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3410 元/吨，较上周持平。高线8.0mm 价格为3620 元/吨，较上周升10 元/吨。热轧3.0mm 价格为3570 元/吨，较上周升10 元/吨。冷轧1.0mm 价格为4100 元/吨，较上周升40 元/吨。普中板20mm 价格为3530元/吨，较上周升10 元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。

    　　利润：本期钢材利润小幅上行。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+12 元/吨，+26 元/吨和+8 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润下降。

    　　产量与库存：截至12 月13 日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量861 万吨，环比降0.54 万吨，其中建筑钢材产量周环比减5.47 万吨，板材产量周环比升4.93 万吨，螺纹钢本周减产4.41 万吨至218.07 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为188.87 万吨、29.2 万吨，环比分别-3.61 万吨、-0.8 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降6.91 万吨至775.09 万吨，钢厂总库存363.03 万吨，环比降13.98 万吨，其中，螺纹钢社库降8.13 万吨，厂库降11.46 万吨。

    　　表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量237.66 万吨，环比升10.1 万吨，本周建筑钢材成交日均值11.46 万吨，环比增长1.45%? 投资建议：货币财政双管齐下，扩内需提振消费。本周政治局会议和中央经济工作会议召开，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，做好明年经济工作，扩大国内需求。“适度宽松的货币政策”上一次提出是2010 年，而对于“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”这一组合提法则为政治局会议历史上首次出现，表明高层对明年扩大内需的支持。当前板材需求仍有韧性，库存压力释放，价格表现相对建材较强，而原料端铁矿库存较高，减产预期下，原料有望让利成材，后续关注钢企板材利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

    　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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