每周高频跟踪：投资赶工渐入尾声

　　12 月第二周，网签滞后的影响减弱，新房、二手房成交环比按季节性回落，投资品需求分化，南方施工对螺纹钢或仍有支撑。通胀方面，食品价格走弱；出口方面，国际干散货运输市场需求持续疲弱，国内集运价格则相对走强，但存在短期技术性涨价因素，实际供需变化不大。投资方面，螺纹钢价格维持小幅上涨、去库相对加快，但水泥加速走弱中，春节较早、投资施工短期增量或较有限。地产方面，12 月第二周冲刺效应及网签数据滞后影响减弱，新房、二手房成交环比重新走低。

    　　对于债市而言，本周重要会议定调落地，“加力扩围实施‘两新’政策”、“持续用力推动房地产止跌回稳”、“稳住楼市股市”是值得关注的信号。考虑到春节假期较早，投资施工或渐入尾声，中央经济工作会议提及“经济社会发展主要目标任务即将顺利完成”暗示四季度GDP 增速有望实现5.3%左右，预计偏强的经济数据落地对市场的扰动或也有限，以及年底前政策或进入空窗期，短期内基本面对债市的增量指引或有限，重点聚焦年尾资金分层、风险偏好及交易情绪的边际变化。

    　　通胀高频：食品价格环比转跌。猪肉价格环比-0.9%，蔬菜价格环比+0.2%，农产品批发价格200 指数、菜篮子产品批发价格指数环比-0.3%、-0.4%。

    　　进出口高频：BDI 指数继续下跌。本周CCFI、SCFI 指数均值环比+1.4%、+5.7%，BDI、CDFI 指数环比-8.4%、-5.4%。

    　　工业高频：螺纹钢价格维持涨势、加速去库

    　　（1）动力煤：煤价跌幅扩大。居民用电需求抬升，沿海电厂负荷继续上行，但进口煤大量补充、终端库存持续高位，年末产地生产冲刺，煤价继续走弱。

    　　（2）螺纹钢：螺纹钢价格保持上涨。247 家钢厂高炉开工率环比-0.9pct 在80.5%。主要钢材品种库存环比-0.9%，螺纹钢环比-2.7%，去库明显加快。

    　　（3）铜：铜价涨幅扩大。长江有色铜、LME 铜均价环比+1.3%、+1.1%，涨幅扩大。中央经济工作会议召开，对宏观政策发力表态积极，叠加海外12 月降息预期加持，提振风险偏好。

    　　投资相关：新房、二手房成交降温

    　　1、地产：新房方面，本周（12 月6 日-12 月12 日）30 城新房成交面积环比-10.6%，同比+15%，增幅不及前周。二手房方面，本周成交面积环比-10.1%，同比+63%，继前周冲刺之后本周成交节奏放缓，按季回落。

    　　2、水泥：水泥价格跌幅扩大。本周水泥价格指数环比-0.9%，较前周加速下跌。

    　　北方冬季错峰多地进入假期模式；南方需求下滑、下游拉货积极性不高。

    　　消费相关：12 月第一周乘用车零售同比+32%

    1、地铁出行：本周29 城地铁客运量日均304 人次，环比+3.5%，同比+9.6%，假期临近出行热度稳中略升。

    　　2、汽车：12 月1 日-8 日乘用车日均零售6.3 万辆，同比+32%，环比+11%；乘用车日均批发同比+15%、环比+6%。以旧换新效应在12 月继续释放。

    　　3、原油：原油价格回涨。截至周五，布伦特原油、WTI 原油价格较上周五分别+4.7%、+6.1%。OPEC+延长减产、美国原油库存减少、中东地缘局势不确定性支撑油价。

    　　风险提示：经济数据超预期偏强。

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