石油化工周报：政治局会议召开 继续关注顺周期投资机会

　　核心观点： 中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议提出要“稳住楼市股市，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节”，同时强调要“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需”。我们认为，随着相关政策陆续出台，与地产、服装、家具、电子、交通等领域关联性强的化工子行业有望受益。

    　　会议提出“稳住楼市股市，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节”。自9月政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”，12月政治局会议再次重申稳定房地产市场的政策基调。“适度宽松的货币政策”是2011年以来首次改变货币政策的政策立场，较“稳健的货币政策”定调更加明确，稳经济稳地产的政策预期更加明朗。我们认为，连续两次对稳地产的积极表态，体现中央层面对地产的态度转变与重视，房地产板块或有更多稳需求、去库存、优供给政策出台。

    　　会议强调要大力提振消费。会议强调，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需。本次会议对扩内需的重视程度更高，未来支持力度也有望进一步加大。今年以来，随着超长期特别国债资金的到位，消费品以旧换新政策对消费的拉动逐渐显现。11月19 日，发改委在新闻发布会上也指出，将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的两新政策举措。政策着力点方面，或更加重视将促消费和惠民生相结合，促进中低收入群体增收，提升消费结构。

    　　顺周期相关化工品需求有望受益。我们认为，与地产、服装、家具、电子、交通等领域关联性强的化工品需求有望增加。具体包括地产领域的纯碱、PVC，服装领域的涤纶长丝（85%用于家纺、服装业）、粘胶短纤（90%用于服装、床上用品等）、染料（95%用于涤纶面料印染）；家居领域的TDI（78%用于坐垫、沙发等）、聚合MDI（54%用于白电）、聚醚（63%用于软体家具）、制冷剂（70%用于家用空调）、聚丙烯（34%用于小家电、日用品等）；电子领域的PC（35%用于电子电器），交通领域的轮胎、汽柴油等。

    　　投资建议。我们认为，随着国内外的政策共振，经济逐步改善，顺周期板块有望受益，建议关注：

    　　（1）涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化等；（2）炼化：中国石化、恒力石化、荣盛石化、中国石油、东方盛虹、恒逸石化；（3）高壁垒聚氨酯龙头：万华化学；（4）轻质化：卫星化学、东华能源、齐翔腾达等；（5）煤化工：宝丰能源、华鲁恒升。同时，随着证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项货币政策工具的使用，高股息资产有望受益，建议关注中国海油、中国石化、中国石油、新奥股份、广汇能源等。

    　　风险提示：原油价格大幅波动；石化产品价格、价差下滑；在建项目进度不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。