债市晴雨表：基金和农商行久期均回升表

　　【债市情绪】上周债市情绪指数为116.1，较前值回落0.2；债市情绪扩散指数48.5%，较前值回落2.2 个百分点。

    　　【机构久期】上周五基金久期为2.39 年，较前一周五回升0.01 年；农商行久期为1.84 年，较前一周五回升0.02 年；保险久期为6.89 年，较前一周五回升0.14 年。

    　　【杠杆率】上周质押式回购余额为11.7 万亿元，较前值回落0.3 万亿元；大行净融出余额为4.1 万亿元，较前值回落0.5 万亿元；债市杠杆率为104.4%，较前值回落0.1 个百分点。

    　　【二级成交】上周从换手率来看，30Y 国债换手率为2.9%，较前值回升0.7 个百分点。10Y 国债换手率为1.3%，较前值回落0.1 个百分点；10Y 国开债换手率为22.7%，较前值回落5.1 个百分点；超长期信用债换手率为0.42%，较前值回落0.09 个百分点。

    　　【配置力量】债市配置力量来看，上周债基新发行份额为286 亿元，较前值回落7 亿元；风险偏好来看，股市风险溢价为1.37%，较前值回升0.09 个百分点；美元指数为106.6，较前值回升0.4。

    　　6M 票据转贴现利率 - 6M 存单回升9.0bp 至-94.2bp，反映贷款需求有所回升。

    　　机构配置力量来看，农商行配债指数为33.5%，较前值回升58.6 个百分点；保险配债指数为58.8%，较前值回升8.4 个百分点；货基配债指数为5.8%，较前值回落37.8 个百分点。保险二永债配置指数-27.7%，较前值回落3.0 个百分点。

    　　【一级认购】上周国债全场倍数回升0.3 倍至4.1 倍，地方债全场倍数回落0.7倍至24.5 倍。

    　　【相对估值】上周10 年国开和国债利差收窄1.3bp 至6.7bp，30 年期和10 年期国债利差扩大2.7bp 至21.6bp，10 年国开老券与新券利差扩大0.1bp 至1.9bp。10 年地方与国债利差收窄1.2bp 至14.5bp。

    　　风险提示：经济超预期回升，货币政策收紧超预期，通胀超预期回升

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