每周主题、产业趋势交易复盘和展望：经济会议中的产业趋势线索

本周产业趋势交易

    　　本周强势方向：人形机器人、AI应用与出口反制

    冰雪旅游：政策支持、中央经济工作会议提及

    宠物经济等：新消费方向

    　　多胎：政策支持、中央经济工作会议提及

    　　AI应用—抖音合作商和AI端侧硬件表现居前，豆包电脑版上线视频生成功能

    上海国资：《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》印发

    　　产业趋势中期配置：活跃内循环、科技自立自强与扩大开放

    　　大国博弈背景下，美对中的贸易政策拉锯和科技封锁加码将成为“特朗普2.0”时期不可忽视的扰动因素

    随外部不确定性放大，“畅通国内大循环”和“打造国内国际双循环”提出新的要求：

    　　加力推出一揽子增量政策提振内需

    　　加快推进“内循环”视角下的科技自立自强

    　　进一步扩大对外开放

    　　2025年，我们的行业配置将紧紧围绕上述3条逻辑，具体如下：

    　　活跃内循环：重视“两重、两新”，“化债”，和消费领域新增长点

    从“两重、两新”结构性增量角度，关注消费电子、工业自动化设备、工业软件

    从化债角度，关注环保、建筑、机械、信创等To G行业，以及低空、车路云等领域的科技新基建

    从消费新增长点/政策潜在增量角度，关注情绪经济、国货潮品、多胎等

    科技自立自强：关注人工智能产业、自主可控、新型能源科技、空天信息技术和数据要素

    人工智能角度，关注AI Agent、AI 应用（独立软件应用、AI眼镜等智能终端）、人形机器人、自动驾驶等

    新能源角度，关注光伏/锂电新技术（BC、HJT、固态电池）、新型电力系统、未来能源（核电/聚变能源）

    自主可控角度， 关注“卡脖子” 环节的技术突破，和国产化渗透方向，前者尤其关注以HBM为核心的芯片制造产业链

    空天信息技术方面，关注低空经济、卫星&商业航天

    数据要素方向，关注数据要素授权运营平台、数据资源开发商、医保数据要素、数据跨境流通、数据安全扩大对外开放：关注跨境电商、数字贸易、免税、入境旅游等

    　　产业趋势中期配置：中央经济工作会议的指引

    　　经济工作会议中的产业趋势线索：消费（两新扩容、服务消费、新消费，重视首发经济）；科技（泛AI、未来产业）；整治内卷（新能源等）；对外开放（海南自贸港）

    　　风险提示

    　　国内经济复苏节奏不及预期：经济复苏节奏不及预期可能会加剧市场不确定性；

    海外降息节奏及特朗普上台后对华政策不确定性风险：或对A股资金面造成负面影响；

    地缘政治事件“黑天鹅”：地缘政治风险或使国内外局势趋于紧张；

    行业基本面不确定性风险：行业供需波动、新技术突破进度和产业政策变化可能会影响公司业绩表现。

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