航空航天科技行业动态：复苏信号逐渐清晰 信息化建设有望加速

行业近况

    本期（12.2-12.13）上证综指上涨1.97%，创业板指数上涨0.51%，国防军工指数（中信）上涨0.86%，跑输上证指数1.1 个百分点，跑赢创业板0.36 个百分点，军工本期涨幅行业排名第24/29。

    评论

    复苏信号逐渐清晰，资本运作趋于频繁。1）继中航沈飞、洪都航空陆续上调关联交易预计额后，中航西飞公告“因年度生产交付任务增加”，上调2024 年度关联交易预计额。智明达公告收到1.01 亿元机载嵌入式计算机订单。我们认为，主机厂当前生产任务饱满，上游配套企业陆续披露新增订单，体现航空装备产业链需求逐步修复，行业复苏信号逐步清晰。2）近期钢研高纳定增获审核通过，中航沈飞公告定增说明书申报稿，我们认为行业内重点公司资本运作趋于频繁，体现产业端积极推动产能建设，为承接后续需求夯实基础。

    看好精确制导复苏弹性，信息化建设有望加速。1）精确制导装备具备高价值耗材属性，是需求和业绩调整最为充分的细分板块之一，随着国内特种领域载运平台规模上量，需求复苏或具备较大弹性；2）习近平主席12 月4 日视察时强调“充分认清网络信息体系建设的极端重要性”“扎实做好网络信息体系建设各项工作”。我们认为，信息化技术正加速推动防务装备形态转变，随着当前国内机械化建设基本完成，下一阶段装备建设中心或将逐步转向信息化、无人化等领域，相关领域建设有望加速。

    卫星互联网布局快速推进，大飞机带动航空产业链升级。1）12 月10 日长征五号B运载火箭已转运至海南文昌卫星发射中心发射区。我们认为，特定行业需求及占频保规紧迫性推动下，国内卫星研制模式正逐步转型，卫星互联网布局进展有望持续加速，2）12 月13 日，中国商飞在其客户大会上表示“协同各方将C919 打造成一款世界级飞机产品”。截至2024/12/12，C919 大型客机累计交付11 架飞机，我们认为，C919 规模量产有望重塑全球民航市场竞争格局，并带动航空产业链核心环节升级。

    估值与建议

    我们维持覆盖公司评级和目标价不变。我们认为，1）需求修复背景下精确制导装备或具备较大弹性，建议重点关注相关企业投资机会，推荐：航天电器；其他精确制导领域相关公司有菲利华、楚江新材（未覆盖）、长盈通（未覆盖）、铂力特（未覆盖）；2）当前行业需求正逐步修复、行业长期成长性优势凸显，核心赛道核心标的基本面有望边际改善，推荐：中航高科、西部超导、中航重机、中航光电、中航沈飞、中航西飞。

    风险

    产业链订单及产品交付不及预期，需求不及预期。

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