中小盘周报：2025年智能化趋势明确 关注高阶智驾新车发布

本周市场表现及要闻：我国汽车以旧换新补贴申请量突破500 万份市场表现：本周（指12 月9 日至12 月13 日，下同）上证综指收于3392 点，下跌0.36%；深证成指收于10713 点，下跌0.73%；创业板指收于2235 点，上涨1.40%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.06%，小盘指数下跌0.24%。

    2024 年以来大盘指数累计上涨15.25%，小盘指数累计上涨7.76%，小盘/大盘比值为1.31。巴比食品、良品铺子、三只松鼠本周涨幅居前。

    本周要闻：阿维塔与华为全面深化战略合作，打造基于全新架构的系列车型；我国汽车以旧换新补贴申请量突破500 万份；倒车、绕行、避让，FSD V13.2完成复杂的从车位驶出操作；特斯拉2025H1 推出“Model Q”入门车型，北美补贴后价格低于3 万美元；应对欧盟新关税政策，中国车企出口更多混动车。

    本周重大事项：12 月10 日，上海合晶发布股权激励及员工持股计划，其业绩指标：以 2024 年 12 英寸外延片产品的销售量为基数，2025、2026、2027 年销售量同比增长率分别不低于 20%、30%、40%。

    本周专题：2025 年智能化趋势明确，关注高阶智驾新车发布FSD V13 表现优异，Robotaxi 曙光临近。FSD V13 版本开始向北美消费者小规模推送，效果表现惊人：V13 不仅融合了智能召唤、自动泊车、城区、高速等所有的功能，实现完整点到点（车位到车位）的完全自动驾驶体验，还可以实现在行进过程中的多点倒车，同时具备一定的记忆能力。表现上，V13 已具备Robotaxi 要求的各种场景覆盖能力，能实现准L4 级别的体验，后续或只需要完善各项能力以及提升接管安全的能力下限，就可以逐步接近真正的Robotaxi。

    自动驾驶大时代已到来，寻找中国的“特斯拉”。国内龙头华为和新势力与特斯拉的技术差距正逐步缩小。未来国内智驾的普及速度和消费者接受度有望复刻智能手机崛起的路径，发展速度有望超过美国。因此，建议重点关注整车（华为系、小鹏、理想）的投资机会，此外智能车各大赛道（域控、底盘、车载半导体等方向）、爆款车产业链等自动驾驶产业链投资机会也有望快速跟进。

    高阶智驾有望在2025 年快速上车，关注相关车型发布进展。2023 年以来，高阶智驾经历了从有图到无图的转变，市场对于智驾的核心关注点也从覆盖程度的扩大转变为智驾体验的提升。自大模型技术运用于智驾领域，城市NOA 等高阶智驾功能开始上车，端到端技术的使用进一步加速高阶智驾功能落地。我们预计2025 年高阶智驾功能将迎来渗透率快速提升的重要发展期，重点关注新势力、华为系以及传统车企智能化新车型的发布规划，寻找潜在爆款车型。

    重点推荐主题和个股

    智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份、芯动联科）；高端制造主题（凌云光、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。

    风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。

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