主题风向标12月第3期：主题交易高热度 关注新消费和两新扩围

　　本报告导读：

    　　主题交易维持高热度，短期主题选择仍需跟随内需政策新变化，关注新消费和受益“两新”补贴扩围的方向。推荐：首发经济/冰雪经济/银发经济/并购重组。

    　　投资要点：

    　　主题温度计：主题交易维持高热度，新消费和 AI应用是两大主线。

    　　12 月9 日-13 日热点主题日均成交额平均7.24 亿元边际提升，日均换手率回升至5.13%。随着本期重大政策会议落地，内需消费交易结构或将切换，政策重点提及的首发经济等新消费方向交易热度仍高，短期涨幅较大的线下零售/食品等方向需关注“两新”等增量政策信号，跟踪春节消费数据情况。AI 应用主题具备日活数据/新品发布等催化，热度有望维持，本期重要会议中内需消费重要性边际提升，围绕新消费的主题挖掘有望持续，而综合整治“内卷式”竞争背景下警惕部分热点科技主题降温风险。短期主题选择仍需跟随内需政策新变化，关注新消费和受益“两新”补贴扩围的方向。

    　　主题一：首发经济。中央指出大力提振消费，积极发展首发经济。

    　　首发经济包括新品首发首秀首展首店开业等形式，从新产品、新场景等多维度拉动商圈、城市消费需求。上海明确相关活动补贴金额、方式和评价标准。2024 年上半年，国内外品牌商开立204 家首店，同比增89%，穿和用占比约57%，服饰类首店数量为51 家，占比达25%。从区域分布看，华东地区依旧是首店集中地。推荐：1、会展和营销策划服务等；2、高能级新店新业态开业的龙头品牌公司；3、受益创新产品、IP 商品首发的AI 终端、二次元消费等。

    　　主题二：冰雪经济。政策部署以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的有关举措，促进冰雪运动在全国普及发展。北京冬奥会以来全国居民冰雪运动参与率达22.13%，参与人数达3.13 亿人，其中2023-2024 冰雪季全国各类冰雪运动参与人数达2.64 亿人，人均支出千元左右。预计2025 年我国冰雪产业总体规模将超万亿元，冰雪场馆建设和配套装备产业链有望加速完善。推荐：1、受益冰雪场馆建设投资提升的场馆设计、工程施工和冰雪装备；2、受益冰雪旅游和相关消费需求提升的旅游景区、户外用品和赛事运营。

    　　主题三：银发经济。央行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》，指出扩大银发经济经营主体和产业集群发展的信贷投放，加大银发经济直接融资支持力度。当前我国银发经济规模7 万亿元左右，GDP 占比约6%，预计2035 年我国银发经济规模达到30 万亿元，GDP 占比达10%左右，养老产业市场规模大且增长稳健。推荐：1、受益多元化养老金融产品创新的保险、养老服务机构；2、受益产业需求提升的老年用品和服务，看好医疗保健/可穿戴设备/日护和适老化改造基础设施；3、受益老年群体服务消费需求提升的旅游/教育等。

    　　主题四：并购重组。证监会指出鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。上海发布支持并购重组行动方案，力争2027 年在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域形成3000 亿元并购交易规模。多地密集发布支持上市公司并购重组行动方案。推荐：1、具备产业链整合能力的科技链主企业，看好半导体/创新药/人工智能等；2、具备成本和多元化优势的周期行业龙头，看好新能源/钢铁/化工；3、央企/地方政府主导的资产重组整合，看好军工/高端装备领域战略重组，稀土等战略能源资源领域专业化整合。

    　　风险提示：宏观经济波动消费需求恢复缓慢，产业政策落地节奏慢。

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