固定收益定期：流动性和机构行为跟踪 存单大幅下行 流动性分层加大

　　【资金面】

    　　资金偏紧，流动性分层加大。R001 收于1.63%（前值1.65%），DR001收于1.42%（前值1.49%）。R007 收于1.91%（前值1.84%），DR007收于1.69%（前值1.66%）。

    　　票据利率低位。6M 国股银票转贴利率收于0.73%（前值0.71%）。

    　　央行公开市场操作：本周央行逆回购投放5385 亿元，逆回购到期3541 亿元，合计净回笼1844 亿元。

    　　政府债券基本发行结束，下周政府债券合计净融资转负。本周国债净发行2069 亿元，地方债净发行4548 亿元，政府债券合计净发行6617 亿元。

    　　下周预计国债净发行-1445 亿元，地方债净发行150 亿元，合计净发行-1295 亿元，国债和地方债净缴款预计合计-340 亿元。

    　　银行间市场杠杆率先回升后下降。质押式回购交易量回落至7.3 万亿。本周银行间市场杠杆率先上升至108.24%后下行至107.99%（ 前值107.99%）。

    　　【同业存单】

    　　本周同业存单发行9550 亿（前值6066 亿），净融资5876 亿（前值3547亿）。

    　　存单收益率大幅下行。AAA 级来看，3M 收益率下行6.38bp 收于1.68%，6M 收益率下行9.0bp 收于1.66%，1Y 收益率下行10.5bps 收于1.64%。

    　　1Y 中票-存单利差走阔3.29bps 至9.50bp。1Y 存单与R007 利差收窄17.37bp 至-27.03bp。

    　　【机构行为】

    　　本周利率债欠配程度继续减弱，信用债欠配程度减弱。利率债欠配指数上行至-0.02（前值-0.30），信用债欠配指数上行至-0.87（前值-0.96）。

    　　债基新发行规模：以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，12 月以来债基新发行规模579 亿元。

    　　风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

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