通信行业周报：豆包DAU持续增长 博通财报亮眼 持续看好AI产业链

　　AI 应用用户量快速增长，推理需求持续提升

    　　据量子位智库数据，2024 年5 月至7 月，字节跳动旗下豆包APP 的日新增用户从20 万迅速提升至90 万，增速远超其他同类别产品，9 月率先成为国内用户规模破亿的首个AI 应用。截至11 月底，豆包2024 年的累计用户规模已超过1.6 亿，11 月平均每天有80 万新用户下载豆包，单日活跃用户近900 万，位居AI 应用全球第二、国内第一。用户DAU 方面，11 月份，豆包APP DAU 约为850 万，持续增长；第二名Kimi DAU 约为300 万，有所下滑；第三名文小言DAU 约为140 万，略有增长。建议重点关注字节跳动相关产业链，推荐标的：

    　　润泽科技、英维克、宝信软件；受益标的：寒武纪、盛科通信、光环新网、欧陆通、紫光股份、中兴通讯、光迅科技等。

    　　博通发布2024Q4 财报，三大客户AI XPU 出货量翻倍FY2024Q4 博通实现总营收140.54 亿美元，同比增长51%，其中，AI 半导体业务收入达到37 亿美元，同比增长150%。分业务来看，FY2024Q4 公司网络业务实现营收 45 亿美元，同比增长 45%，AI 网络收入占网络收入的 76%，同比增长 158%，主要是三个大客户AI XPU 出货量翻倍，以及Tomahawk 和 Jericho交换芯片在AI 互联中出货量翻4 倍。2024 财年全年公司实现收入516 亿美元，创历史新高，同比增长44%，其中AI 收入实现122 亿美元，同比增长220%，主要是 AI XPU 和以太网网络产品收入拉动。公司预计2025Q1 AI 互联需求将持续旺盛，下一代3nm XPU 将在2025 年下半年向大客户批量出货。到2027 年，公司相信三个大客户都计划部署单个100 万规模XPU 集群，仅 2027财年，XPU 和网络 AI 收入服务潜在市场 （SAM） 将达到 600—900 亿美元。

    　　建议持续重视AI 算力产业链

    　　我们建议重视AI 算力产业链，主要细分方向：（1）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：长光华芯、源杰科技、华工科技、光迅科技等；（2）【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；（3）【AIDC】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、云赛智联、奥飞数据、科华数据、数据港、世纪互联、万国数据等；（4）【交换机及芯片】推荐标的：盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网络等；（5） 【服务器】推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：烽火通信；（6）【边缘算力】受益标的：网宿科技等；（7）【铜连接】受益标的：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份等；（8）【国产算力芯片】受益标的：寒武纪、海光信息等。

    　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦

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