能源周报：叙利亚政局动荡 欧盟加强对俄制裁 本周油价上行

动力煤：港口库存减少，动力煤价格持续走弱。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价808.6 元/吨，较上周环比-1.82%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报2796.00 万吨，环比-4.94%；南方港口合计库存报808.10 万吨，环比-5.87%； 最新日期（20241205）国内重点电厂煤炭日耗量环比+1.39%，国内重点电厂煤炭库存最新数据（20241202）报13351.00 万吨，环比（20241202）+184.00 万吨，库存可用天数最新报26.10 天，环比持平。本周三峡出库水流量环比持平，同比-17.44%。供应端：本周主产地报价延续弱势，且降幅扩大，仅个别煤矿因前期降幅较大价格小幅回调。煤矿生产多维持常态化，整体市场煤供应量稳定。本周港口价格接连大幅下跌，且主流煤矿线上竞拍价格大幅回落。需求端：本周我国新一轮冷空气来袭，但整体温度仍高于往年同期，电厂虽有提升，但前期补库较为充足，多以消耗自身库存为主，对市场煤需求表现不佳。

    双焦：焦炭四轮提降落地，焦煤价格坚挺。焦炭方面，本周末日照准一报价1760 元/吨，环比-2.76%。本周初焦炭市场第四轮提降落地，场内氛围较为悲观。后期，随着政治局会议召开，市场释放的宏观政策情绪向好，黑色系期货盘面震荡持红，少部分钢厂补库节奏加快，对焦炭采买积极性提升。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1620 元/吨，环比持平。本周部分超跌煤种出货情况稍见好转，库存逐渐下降，但仍有部分库存偏高的煤种销售情况一般，价格仍有下滑。钢企方面，本周末螺纹钢报价3410.00 元/吨，环比持平。本周全国247 家钢厂日均铁水产量232.41 万吨，环比-0.06%。本周钢材价格小幅反弹后再度走弱，钢厂利润稍有修复但受消费淡季影响，高炉铁水产量下滑，个别钢厂检修计划仍存。

    原油：叙利亚政局动荡，欧盟加强对俄制裁，本周油价上行。本周，叙利亚阿萨德政权被推翻，虽然对原油实际的供给并未有过大的影响，但是给中东地区的稳定带来了更大的不确定性，油价应声上涨。另一方面，欧盟通过了对俄罗斯联邦的第 15 轮制裁，旨在打击俄罗斯用于出口石油和石油产品的“影子船队”，进一步推动了油价上行。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周，Brent 原油周度均价74.25 美元/桶，环比+0.29%；WTI 原油周度均价69.71 美元/桶，环比+1.89%。

    天然气：英国计划在2030 年前将天然气排除电力结构之外。英国计划改革其电网规划和连接规则，希望到2030 年每年刺激约400 亿英镑的投资，以尝试实现电网脱碳。周五，英国政府制定了迄今为止最详细的计划，以实现在短短六年时间内将天然气从该国电力结构中剔除的雄心。在英国政府宣布这一消息之际，由于欧洲各地本周的风力发电量下降，英国的天然气发电量达到创纪录水平。即使英国政府成功实现上述目标，英国也需要更多的按需能源，其中大部分将是天然气发电站，以便在无风的日子里运行。本周，欧洲TTF 天然气价格44.15 欧元/兆瓦时，较上周下降7.0%；美国NYMEX 天然气期货价格3.30 美元/百万英热，较上周上涨6.2%；亚洲JKM 天然气价格15.01美元/百万英热，较上周价格下跌0.6%；国内液化天然气出厂价为4541 元/吨，较上周下跌0.9%。

    油服：本周美国活跃钻机数量环比持平，全球首座移动式注热平台“热采一号”投用。截止12 月13 日当周，美国活跃钻机数量589 台，环比持平；其中陆上活跃钻机数573 台，环比+1 台；海上活跃钻机数14 台，环比-1 台。11 月28 日，由海油发展自主设计建造的全球首座移动式注热平台——“热采一号”，在旅大5-2 油田CEPC 平台投入使用，迎来具有标志性意义的移动注热首秀。当日上午，“热采一号”3 套注热锅炉全部启动，首先进行注热前的氮气注入作业，将完井液驱替出油井和油层附近区域，实现井筒隔热，避免影响后期采油作业。11 月29 日，“热采一号”成功输出高达340 摄氏度、每小时50 吨的蒸汽，实现“6 井同注”，标志着我国海上稠油热采关键装备技术迈上新台阶。

    风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。

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