北交所策略专题报告：北交所高速发展 需要多元化指数引导投资和行业定位

周专题：北交所高速发展，需要多元化指数引导投资和行业定位目前北交所主要指数为北证50 指数，但是估值因权重股高市盈率导致略有失真。

    投资定位：1）我们认为以北交所全部公司为样本能更好的反应出北交所整体表现，综指数样本通过采取以北交所全部A 股公司为样本空间。2）北交所作为“专精特新”中小企业的主阵地，聚集了一批具备新质生产力、高稀缺性、高股息的优质公司，由于北证50 样本选取的局限性，北证50 指数不能映射出这些公司的具体表现，我们选取更符合这些特质的企业作为样本空间，计算出北证新质生产力指数、北证精选指数、北证高稀缺指数、北证高股息指数、北证高股息指数、北证小巨人指数。行业定位：由于北交所多数企业具备“专精特新”的特质，导致目前多数行业分类无法准确展示出企业的行业定位。我们将北交所260 家企业进行更符合企业行业定位的一级和二级分类。其中北交所260 家公司大概分类成5 个大类领域，分别为高端制造类104 家、TMT49 家、化工新材料40 家、消费与服务46 家、医药生物21 家。同时将按照行业分类选取企业作为样本空间，计算出北证高端装备指数、北证信息技术指数、北证化工新材指数、北证医药生物指数、北证消费服务指数、北证电力设备指数、北证汽车零件指数，从涨跌幅角度来看，与北证50 相比，符合北交所上市企业行业定位的指数更能表现出该行业在北交所市场中的变化情况。

    周观点：北交所震荡下滑，过高估值公司需注意回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来震荡小幅下滑，北证50 指数周五收盘1219.30 点。截至2024 年12 月13 日，共计114 家企业PE TTM 超过45X，占比43.85%，其中42 家企业PE TTM 超过105X，占比16.15%；此外，依旧有60 家北交所企业PE TTM 处于0-30X ，占比23.08%。与本轮北证50 低点2024年9 月13 日相比，企业PE TTM 在0-15X 的企业数量减少了74 家，PE TTM 超过45X 的企业数量增长了74 家，其中PE TTM 超过90X 的企业增长了38 家。

    短期来看快速上涨后的震荡波动风险需要关注。但中长期来看，我们依然受益北交所市场部分公司的配置价值，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平公司或具备稀缺性标的。

    北交所市场表现：本周北证50 指数震荡下滑，PE TTM52.24X从估值角度看，北证A 股、科创板、创业板整体PE 估值出现下滑，科创板整体PE 估值从52.23X 下滑到51.24X，创业板整体PE 由38.30X 下滑到38.27X，北证A 股整体PE 由43.16X 下滑到39.93X。从流动性表现来看，北证A 股本周日均换手率有所下滑，达8.18% (-3.19pcts)。从指数来看，北证50 指数报1219.30点，较上周下滑5.73%，PE TTM 为52.24X。

    北交所IPO 审核一览：1 家公司已注册，新受理1 家企业2024 年12 月9 日-2024 年12 月13 日更新信息：星图测控更新审核状态至已注册；海金格、盛富莱更新审核状态至已问询；兢强科技更新审核状态至已受理。

    风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。

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