北交所策略周报：存量公司代码切换启动 预计25Q2正式落地

本周策略观点：

    本周北证50 下跌5.73%，个股涨跌比仅0.11。（1）本周北证市场5 个交易日内收得4根阴线，全周下跌幅度居前。但周五上证下跌2.01%，北证仅下跌1.07%，个股上涨比例明显高于全A，我们认为主要还是北证提前调整所致。尽管如此，北证仍面临下跌时缩量的问题，企稳需要有更多信号；（2）本周消费板块表现较强，尤其是冰雪经济主题（柏星龙、华洋赛车等）。此外，即将调整纳入北证50 的几只个股（青矩技术、颖泰生物、戈碧迦等）也表现较好，而五新隧装发行股份并购资产方案公布，复牌后大涨。

    北证存量上市公司920 代码转换公司开启，预计在25Q2 正式落地，短期不宜对相关主题有过高期待。（1）北证上市公司沿用新三板代码，造成辨识度不足的问题，一直存在争议。2023 年9 月，证监会发布“深改19 条”首提“启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度”。2024 年4 月22 日北交所正式上线“920”号码段，2024 年5 月30 日，首只“920”代码公司万达轴承（920002）上市。2024 年12 月13 日，北交所公布启动存量公司代码转换工作，并公布了新旧代码对照表，是半年以来“深改19 条”进一步落地的积极信号。（2）根据通知，政策正式落地时将先选取少量股票进行试点。而各市场机构需于2025 年2 月底前完成相关技术准备工作。北交所将视市场准备情况启动测试工作，意味着正式落地可能需要等到25Q2。（3）存量代码转换涉及到大量的系统开发工作，我们认为，此政策落地后，推出ETF 产品等同样涉及到系统开发的增量政策有望在25Q2 更快推进。（4）920 代码转换政策公布后，北证一度对特殊号码段公司进行了主题投资，如安徽凤凰（原代码832000，根据规则转换后为920000，本次公告确认其920000 代码），但在当前市况下，不宜对纯主题的强度有过高期待。

    投资分析意见：参考23Q4 北证大涨后的退潮期，个股累计涨幅较高的公司风险更大，市场企稳则需要放量配合。短期配置建议关注两条线，一是9 月24 日以来累计涨幅较小的公司，可关注方大新材、天纺标等；二是估值合理的机构股，机构股本轮涨幅更小，且下行时有望有更多承接力。关注万通液压、同力股份、五新隧装、青矩技术等。

    本周市场行情回顾：

    市场：本周北证50 指数下跌5.73%。北交所个股中26 只股票上涨，五新隧装、华洋赛车涨幅居前。234 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为0.11。估值：北交所PE（TTM）均值66.11 倍，中值40.31 倍；创业板PE（TTM）均值74.81 倍，中值34.75 倍；科创板PE（TTM）均值74.56 倍，中值33.76 倍。交易：本周北交所成交量为62.89 亿股，环比减少25.93%；成交额为1188.97 亿元，环比减少30.36%。本周北交所融资融券余额为40.33 亿元，较上周减少0.29 亿元。要闻：北交所启动存量上市公司代码切换工作。

    北交所新股：

    本周：北交所0 只新股上市；截至2024 年12 月13 日，北交所共有260 家公司上市交易。本周林泰新材申购。下周：上会0 家；申购1 家（方正阀门）；上市1 家（林泰新材）。

    新三板动态：

    本周新挂牌5 家，摘牌6 家，周新增计划融资0.90 亿元，完成融资1.32 亿元。

    风险提示：

    个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。

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