纺织服装行业周报：消费提振政策预期带动行业持续活跃

行情回顾：上周沪深300 指数下跌1.01%，创业板指数下跌1.4%，纺织服装行业指数（中信）上涨4.6%，表现强于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨3.77%，品牌服饰板块（中信）上涨5.4%。我们覆盖的个股中地素时尚、比音勒芬和水星家纺等取得了较高收益。

    行业与公司重要信息：（1）锦波生物：公司发布关于与专业投资机构合作参与投资设立产业基金的公告。公司计划参与设立“服务贸易创新发展引导基金二期（有限合伙）”，拟出资不超过 1 亿元人民币，成为该基金的有限合伙人。（2）华利集团：公司发布关于部分闲置募集资金现金管理到期赎回并继续进行现金管理的公告。（3）歌力思：深圳歌力思服饰股份有限公司全资子公司东明国际投资（香港）有限公司拟将持有唐利国际控股有限公司50%的股权转让给沙丘国际控股有限公司，股权转让价款为 8,250 万元人民币。

    本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)、报喜鸟(002154，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：

    伟星股份1%、珀莱雅1%、申洲国际0%、报喜鸟5%和波司登0%。

    在政策预期下本周纺织服装行业指数表现强劲，逆势上涨4.6%，周涨幅仅次于商贸零售行业指数，板块中涨幅居前的除了部分活跃的中小市值个股之外，部分男装、家纺、黄金珠宝、美妆等细分行业龙头也实现了不错的上涨。本周闭幕的中央经济工作会议，明确把“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为明年重点任务，对明年刺激消费政策的预期带动近阶段商贸零售、纺织服装等消费行业总体呈现较强的表现。从基本面来看，9 月以来社零增速有所企稳回升，随着国内政策持续聚焦内需的提振，作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步修复，从机构持仓比例和估值来看都有进一步向上修复的空间。而市场对政策的预期也在不断提升个股活跃度。目前时点我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头， 推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)等，建议关注具备相关概念的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入) 和爱美客(300896 ，买入) 等。红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)以及三家家纺龙头富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)、水星家纺(603365，增持)，我们认为仍是值得关注的底仓品种。

    风险提示

    消费支持政策低于预期、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。

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