新股专题：新股次新板块分化加剧 警惕外力催化减弱

　　投资要点

    新股周观点：上周新股次新板块分化加剧，交投活跃度显著降温。当前来看，新股情绪和定价指标正处于多空暂时平衡区域，该区域位置虽较十一高点明显收敛，但比较2024 年常态、或依然处于相对高位；假设外力催化预期减弱，则板块分歧可能将明显加剧。短期，我们继续强调在变盘休整关键期，应保持灵活适度和耐心谨慎，重视平衡估值性价比。

    　　（1）上周，新股次新板块交投活跃度出现降温；假设以2023 年以来上市的新股次新板块比较来看，上周平均周涨幅约0.5%，实现正收益占比约44.6%。

    　　（2）虽然在上周重大会议及重大产业事件等外力提振之下，以新消费、AI+等为首的局部新股次新方向做多动能依然活跃；但正如我们此前周报所述，变化正在逐渐累积，上周新股情绪分化分歧可能继续加剧；具体来看，一方面，连续两周有部分个股首日涨幅降至200%以下，分歧可能已经产生；另一方面，上周新股次新二级交投实现正收益占比已经降至50%以下，新股二级赚钱效应下降且分化加剧。

    　　（3）从新股板块周期指标可以看到，当前新股定价指标和情绪指标虽较10 月初高点明显收敛，但比较2024 年常态、目前定价指标和情绪指标都处于相对高位区域，假设外力催化预期有所减弱，可能畏高、分歧将有所蔓延；短期，伴随着新股板块或正处于变盘休整节点，我们依然倾向于认为新股板块交投或需要更加灵活谨慎，对于部分标的或需要保持适当耐心。至于具体布局方向，外部催化还是当前板块结构性活跃的主要动能，建议暂时继续围绕政策、及重大产业事件，平衡稀缺性和估值性价比来优选。

    　　（4）本周即将上市的新股可能有：林泰新材、蓝宇股份、博科测试等。

    上周新股表现：

    　　（1）新股发行表现：上周共有3 只新股网上申购；其中，1 只为创业板、1 只为主板、1 只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为17.5X，平均网上申购中签率为0.0213%。

    　　（2）上周上市新股表现：假设将上周沪深新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅虽较此前交易周明显抬升，但总体继续维持在3 倍左右的首日涨幅区间，考虑到可能的个股因素，新股首日交投情绪或保持在平稳区域。具体个股上，上周两只上市新股首日涨幅出现较大分化，其中，首日表现相对较优的先锋精科，公司预期2024年业绩高速增长、归母净利润预计同比增长167.8-180.3%，且发行价格仅11.29元、绝对价格相对较低。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为-7.5%；可能来说，新股首日再定价总体还是相对充分，在市场风险偏好暂未显著上移背景下，上市新股短暂交易日表现还是略有承压；但具体到个股，不同上市新股首日定价充分性上预计存在差异，其上市短暂交易日表现可能存在相对强弱。

    　　（3）2023 年至今上市新股表现：从23 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为0.5%，其中约有44.6%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-8.3%，其中约有11.2%的新股出现上涨。涨幅居前的依然主要集中于近期投资热度相对较高的AI 应用、AI 端侧、及人行机器人等相关主题新股次新标的；而跌幅居前的则大多集中于首日再定价较为充分的即期新股，及此前表现相对充分、但近期热度消退的部分新股标的等。

    　　本周申购/询价：

    　　（1）本周共有4 只新股完成申购待上市；其中，2 只为创业板、1 只为主板、1 只为北证。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023 年归母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为22.1X。可能来说，伴随着新股首日再定价总体保持相对充分，及市场风险偏好可能尚未显著抬升，或依然需要警惕新股上市短暂交易日可能的波动风险。

    　　（2）本周共有3 只新股将开启申购；2 只为主板、1 只为北证。当前新股上市首日平均涨幅依然维持在2-3 倍左右区间，申购赚钱效应未改，建议继续积极关注。

    　　（3）本周共有2 只新股将开启询价；2 只为主板。其中，国货航为中航集团实际控股、菜鸟供应链持股的我国大型航空物流企业之一，天和磁材则为我国高性能稀土永磁材料主要供应商之一，建议定价合理前提下可适当关注。

    　　本周股票池：

    　　（1）本期调入联芸科技、先锋精科。

    　　（2）短期来看，可能当前正处于新股次新板块变盘休整关键期，依然建议保持灵活适度和耐心谨慎，重视平衡估值性价比。具体标的上，建议适当关注包括绿联科技、骏鼎达、达梦数据、苏州天脉、托普云农、拉普拉斯等。

    　　（3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。

    　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。