电力行业周报：关注电价前置 煤价破八百后的超额机会

　　本周行情回顾：本周（12.09-12.13）上证指数报3391.88 点，下跌0.36%，沪深300 指数报收3933.18 点，下跌1.01%。中信电力及公用事业指数报收2925.31 点，下跌0.18%，跑赢沪深300 指数0.83pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第15 位。

    　　本周行业观点：

    　　煤价跌至年内最低点，关注电价前置，煤价破八百后的超额机会。本周（截至12.13）北港5500k 动力煤市场价跌至800 元/吨，已跌至年内最低价。今年Q4 北港5500K 动煤均价847 元/吨，同比下跌124 元/吨；全年至今均价865 元/吨，同比去年全年均价下跌81 元/吨。今冬气温偏暖影响电煤需求，同时国内产量保持高位，进口煤相对充足，供需格局偏松，煤价旺季不旺，将破八百。同时，市场对于电价预期已经相对充分，2025 年长协电价即将落地，区域电价风险也已基本出清。借鉴2023 年6 月行情，煤价超预期下跌，电价前置下火电弹性释放，迎来一波行情。建议关注电价前置下，煤价破八百后成本弹性释放，并有望延续至明年，看好火电板块投资机会。

    　　国家能源局公布第二批农村能源革命试点，8 区县入选。国家能源局等三部门公布了第二批农村能源革命试点名单，共有8 个区县上榜。2023 年3 月23 日，《国家能源局 生态环境部 农业农村部 国家乡村振兴局关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，正式开启农村能源革命试点工作，政策明确提出，推进可再生能源发电就地就近开发和利用，到2025 年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%。2023 年12 月27 日，我国第一批农村能源革命试点名单，包括15 个区县。部分农村地区风能、太阳能、生物质能等可再生能源资源丰富，农村能源革命将农村振兴与新能源发展联系起来，有望加快农村能源转型，尤其为分布式光伏、分散式风电发展助力。

    　　各地推进“驭风行动”，分散式风电项目加快建设。云南省发改委等三部门发布《关于印发云南省“千乡万村驭风行动”第一批项目开发建设方案的通知》。文件显示，纳入云南省“千乡万村驭风行动”第一批项目开发建设方案实施的项目共31 个项目，装机容量53.53 万千瓦。广西壮族自治区发展和改革委员会、广西壮族自治区能源局、广西壮族自治区农业农村厅发布《关于推进广西分散式风电开发建设的通知》，提出以县（（市、区）为单位，因地制宜开发一批就地就近开发利用的分散式风电项目，力争到2025 年全区实施建设分散式风电项目约300 万千瓦。

    　　国家能源局表态尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》。国家能源局对十四届全国人大二次会议第4991 号建议做出答复，表示国家能源局正在组织修订《分布式光伏发电项目管理暂行办法》，下一步，将尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，进一步规范分布式光伏开发建设管理工作。

    　　投资建议：市场对于电价预期已经相对充分，2025 年长协电价即将落地，区域电价风险也已基本出清。借鉴2023 年6 月行情，煤价超预期下跌，电价前置下火电弹性释放，迎来一波行情。建议关注电价前置下，煤价破八百后成本弹性释放，并有望延续至明年，看好火电板块投资机会。此外，我们认为区域分化依然会进一步体现，依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。此外，新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。

    　　推荐关注火电板块，推荐关注重点火电标的：申能股份、皖能电力、新集能源、华电国际、浙能电力、国电电力。绿电板块推荐优先关注风电运营商，推荐关注中闽能源、福能股份、龙源电力（A+H）。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。

    　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

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