金融行业周报(第五十周)：政策定调积极 融资余额连创新高

　　周观点：政策定调积极，融资余额连创新高

    　　投资机会方面证券>保险>银行。上周A 股日均成交额回升，环比+12%至1.93 万亿元，融资余额连续4 个交易日持续突破2015/7/3 以来新高，超1.88万亿元。政治局会议召开，货币政策定调由“稳健”转向“适度宽松”，财政强调“更加积极”，首提“稳住楼市股市”。中央经济工作会议明确适时降准降息、提高财政赤字率；证监会强调坚决落实“稳住楼市股市”，深化资本市场投融资综合改革。个人养老金从试点扩大至全国，指数基金纳入产品名录。市场对寿险公司利差损的担忧再次升起，监管已经明确表态，未来寿险定价利率将挂钩市场利率，只是具体联动机制尚未公布。

    　　子行业观点

    　　1）证券：国君、海通吸收合并相关事项获股东大会通过。证监会强调坚决落实“稳住楼市股市”，深化资本市场投融资综合改革。上周日均成交额环比+12%，融资余额连创2015/7/3 以来新高，板块有望持续受益于政策利好和交投活跃。2）保险：我们认为资产负债表平衡的公司有望在负债端快速增长的同时控制利差损风险。3）银行：政治局会议召开，货币政策定调由“稳健”转向“适度宽松”，财政强调“更加积极”。中央经济工作会议明确适时降准降息、提高财政赤字率。政策力度可期，有望夯实经济回稳基础，把握优质银行结构性机会。

    　　重点公司及动态

    　　1）证券：推荐低估值优质龙头中信H、银河H；具有并购预期、同一控制或地方国资券商；经纪业务弹性较强的券商如招商H。2）保险：建议配置优质龙头。3）银行：推荐优质区域行，如招行AH、成都、苏州、渝农。

    　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。

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