政策与地缘研究12月第3期：中美续签科技合作协定 国内经济政策定调积极

　　本报告导读：

    　　全球方面，中美续签两国政府科学技术合作协定。国内方面，政治局会议与经济工作会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，资本市场鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。

    　　投资要点：

    　　全球地缘与经济跟踪：1)全球地缘：12月9日，叙利亚总理称已同意将权力移交给叙反对派，其与家人抵达莫斯科。12 月12 日，加拿大考虑对铀、石油、钾肥征关税还击。12 月14 日，韩国国会通过尹锡悦总统弹劾案。2）美国政治与经济：12 月11 日，美国11 月CPI 同比增速加快至2.7%，环比增0.3%创七个月新高，符合预期。

    　　12 月12 日，特朗普称股市就是一切，将对加密货币采取重大行动；美国11 月PPI 通胀意外加速，创五个月最高环比增速。3）全球产业：12 月9 日，OpenAI 超级视频模型Sora 面向大众上线。12 月12日，OpenAI 新王炸：ChatGPT 语音助手可以“看”人说话、实时视频对话；马斯克官宣SpaceX 总部正式迁至得州。4）中美关系：12月12 日，美国贸易代表办公室称将从2025 年年初开始提高对自中国进口的太阳能硅片、多晶硅和部分钨产品的进口关税。12 月13日，《中美科技合作协定》自8 月27 日起延期5 年。

    　　国内经济与产业政策：1）经济政策：12 月9 日，中共中央政治局召开会议，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；中国11 月CPI 同比上涨0.2%，环比有所下降，PPI 同比降幅收窄至2.5%。12 月10 日，中国11 月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%。

    　　12 月12 日，中央经济工作会议要求实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息；人社部等五部门印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，个人养老金制度推开至全国，将国债、指数基金纳入产品范围。2）产业政策：

    　　12 月9 日，英伟达涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查；中国11 月新能源汽车销量同比大增50%创新高，以旧换新势头强劲；多地密集发布促进机器人产业发展的相关政策。12 月10日，习近平会见主要国际经济组织负责人，表示有充分信心实现2024 年经济增长目标，强调创新驱动、合作建设开放型世界经济体系。12 月11 日，国家网信办称对网上金融信息乱象保持高压严打态势。12 月13 日，央行等九部门加大银发经济直接融资支持力度；工信部等四部门发布《中小企业数字化赋能专项行动方案》。

    　　资本市场政策：1）12 月9 日，中证协就《网下专业机构投资者“白名单”管理指引（试行）》征求意见。2）12 月10 日，上海市印发并购支持方案，聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业、加快推进证券公司合并、用好跨境并购ODI 备案机制。3）12 月11日，监管出手干预理财子公司违规使用“自建估值模型”。4）12 月13 日，央行称2025 年将深化汇率市场化改革，加强汇率预期管理。

    　　5）12 月14 日，证监会鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。

    　　未来重要事件展望：1）12 月16 日，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会。2）12 月16 日，中国11 月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值。3）12 月18 日，美联储FOMC 会议召开。

    　　4）12 月19 日，美联储公布利率决议、季度经济预测。5）12 月20日，中国12 月贷款市场报价利率(LPR)出炉。

    　　风险提示：政策理解偏差；历史经验失效。

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