策略周论：指数分位超跌反弹是近期风格和行业的胜负手 将继续贡献超额

　　大势研判：回顾上期，12.8 指出，下周仍然具备上涨动能，冲击区间上沿。

    　　届时短期盈亏比有望回到1 以下，短期依然要把握好震荡区间的操作节奏。

    　　上周12.10 如期触碰区间上沿后开启震荡消化。站在当下，展望未来短期：

    　　1、根据前期10.13 提出的中短期震荡区间逻辑（下沿为10.8 高点回落15%左右，上沿为回落后低点上方10%空间），未来短期（未来1-2 个月）依然具备区间震荡消化需求。2、根据短周期情绪指数体系：于今年2.3、10.18、11.26，触发了强多头信号，这个信号出现后一般在周度尺度见涨，月度尺度有10-18%的涨幅，截止12.10 盘中已完成多头信号的10%最低涨幅要求，后续需观察涨幅是否持续扩散，此形态需要短期再次见到多头信号，观测节点是12.16-12.26，在没有多头信号前，12.10 开始暂时以涨幅结束进入震荡调整作为基准假设。展望未来中长期（3-6 个月及以上），盈亏比仍“略大于1”，坚定信心，下有底不悲观，上不宜过快。维持震荡慢牛预期。

    　　从企业周期、市场周期、情绪周期、政策周期的综合视角来看：有压力也有动力。压力：外部地缘环境不确定性，贸易紧张局势容易削弱经济增长；美国通胀和中国通缩目前还没有显著改善。资产规模并未扩表。政策效果到公司报表，再扩展到经济整体改善需要时间。动力：国内需求端新一轮政策刺激，国内有望量价齐升，内部温和复苏，外部输出通缩，内需消费衔接投资成为长期增长驱动力。分子端，盈利具备边际企稳和改善预期；分母端，流动性处于适度宽松态势，风险偏好的底部有望在曲折中不断震荡修复。

    　　风格和行业配置：随着上周大势触及震荡区间上沿并重归消化期，不同风格间及相同风格内，继续高低切换、再平衡，来稳健应对波动。根据行业配置综合打分框架体系，短期排名靠前的前五大行业依次为：社服（消费类顺周期，估值修复预期，困境反转，服务消费政策）、商贸零售（消费类顺周期，估值修复预期，困境反转，消费政策，短期涨幅已较大，需要内部高低切换）、公用事业（高股息，防守预期）、医药生物（估值修复预期，政策触底，困境反转）、传媒（AI 应用，短期涨幅已较大，需要内部高低切换）。2025 配置逻辑：基本面改善、供需结构优化、产业进程新突破新需求的方向。

    　　近期市场关注问题：1、为何我们继续看多社服？2、为什么2025 需要重视内需、重视首发经济、重视银发经济？值得持续关注哪些行业、哪些细分领域？3、高股息的短中长期节奏有望如何演化？4、前期10.8 见顶后，我们为何又能够持续前瞻研判了每一个市场局部顶底？5、西部策略行业配置四象限应对体系结果更新。6、指数分位超跌反弹是近期风格和行业选择的胜负手。7、西部策略-大势研判短周期情绪指数更新。

    　　风险提示：宏观环境变化风险，产业政策变化风险，市场环境恶化风险。

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