固收基金周报：纯债收益率大幅下行

　　核心观点

    　　本周，中债-新综合财富(总值)指数 （CBA00101.CS）上涨0. 77%。

    　　政治局会议强调要实施适度宽松的货币政策，债市做多情绪延续高涨，纯债收益率大幅下行。利率债方面，利率债各关键期限YTM大幅下行。信用债方面，信用债YTM 跟随无风险利率下行，信用利差被动走阔。转债方面，平衡型和偏股型转债多数平价区间品种估值大幅提升，偏债型转债债性估值继续修复，显著提高，已接近5 月底水平。纯债基金整体取得较好收益，长久期品种净值涨幅更大。三类固收+基金表现优于短期纯债基金，次于中长期纯债基金，其中，灵活型表现最佳，稳健型表现次之，积极型表现最弱。可转债基金在各类固收基金中表现最佳。

    　　主要内容

    　　重点信息

    　　海外，美国11 月CPI 增速符合预期，PPI 增速高于预期和前值。

    　　国内，11 月M1 余额同比降幅继续收窄，居民中长期贷款改善，或指向住房市场需求回暖。同时，11 月PPI 同比降幅收窄。

    　　债券市场

    　　本周，流动性方面，流动性平稳充裕，资金分层加剧。利率债方面，利率债各关键期限YTM 大幅下行。信用债方面，信用债YTM跟随无风险利率下行，信用利差被动走阔。转债方面，除平价110-120 区间品种加权平均转股溢价率与上周基本持平外，平衡型和偏股型转债其余平价区间品种估值均大幅提升，偏债型转债债性估值继续修复，显著提高，已接近5 月底水平。

    　　固收基金表现

    　　纯债基金：本周，纯债基金整体取得较好收益，长久期品种净值涨幅更大。样本池中，短期纯债基金近一周收益率均值为0. 35%，中长期纯债基金为0.77%。

    　　固收+基金：本周总体来看，三类固收+基金近一周均取得正收益，表现优于短期纯债基金，次于中长期纯债基金，其中，灵活型表现最佳，稳健型表现次之，积极型表现最弱。灵活型固收+基金近一周收益率均值为0.58%，稳健型固收+基金为0.53%，积极型固收+基金为0.51%。

    　　可转债基金：本周整体上看，可转债基金在各类固收基金中表现最佳。样本池中，可转债基金近一周收益率均值为1.24%。

    　　风险分析

    　　本报告仅作为投资参考，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。策略回测结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会弱微增加模型的统计偏误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。