证券基金行业周度跟踪：市场流动性及股市支持政策仍有利好空间

　　本周券商观点：本周中央经济工作会议明确提出要“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，意味着后续市场流动性仍有政策强化的空间，有望进一步利好券商板块估值提升。此外，要求“稳住楼市股市”，这一表述较9 月政治局会议“要努力提振资本市场”要求更加明确，后续对于股市的支持政策也将大概率保持甚至加强，A 股走势稳定向好有望催化权益投资弹性再释放，进而推动券商业绩进一步回升。从投资主线来看：1）市场流动性预期向好以及当前交投活跃度维持高水位波动，利好金融IT 和具备互联网基因的券商；2）继续建议关注打造一流投行要求下的头部券商间合并以及区域国资背景券商间的并购机会，看好正在推进合并的海通证券、国泰君安、国联证券，有望冲刺一流投行的中信证券、招商证券、中国银河、中金公司、中信建投等。

    　　证券基金业高频数据：1）市场行情：本周（12.09-12.13，下同）沪深300指数下跌1.01%，中证全债上涨1.00%。2）市场活跃度：A 股、港股成交额环比显著回升。本周A 股日均成交额为19329 亿元，环比上周（12.02-12.06，下同）上升12.1%。年初以来A 股日均成交额为10442 亿元，较2023 年全年增长19.0%。本周港交所日均成交额为1825 亿港元，环比上周+34.9%，年初以来港交所日均成交额1321 亿港元，较2023 年全年日均成交额增长25.8%。

    　　3）公募基金：本周新成立公募基金以债券型为主。本周市场新成立公募基金21 只，发行份额346.0 亿份；权益基金新成立11 只，发行份额45.0 亿份；其中主动权益基金3 只，发行份额9.4 亿份。年初至今，公募基金发行份额11020亿份，同比+8.3%；权益基金发行份额2900 亿份，同比+5.0%，其中主动权益基金发行份额663 亿份，同比-48.5%。

    　　本周热点事件：1）12 月政治局会议和2024 中央经济工作会议明确提出要“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”、“稳住楼市股市”。2）12月10 日，上海市政府发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027 年）》，提出“提高中介机构服务能力”，明确指出将加快推进证券公司合并，打造一流投资银行，引导投资银行组建并购重组综合服务团队，为并购交易相关方提供全生命周期综合服务。3）12 月13 日，国泰君安合并海通证券已完成公司治理程序，自9 月5 日发布筹划重大资产重组的停牌公告起历时3 个月，合并速度持续超预期。4）12 月15 日，个人养老金制度由此前26个试点城市推广至全国，并优化产品供给，将国债纳入个人养老金产品范围，将首批85 只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录。

    　　风险提示：权益市场大幅波动风险；监管进一步趋严风险；基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险。

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