东方证券化工周报2024年12月第2周

　　原油相关信息：

    　　原油及相关库存：2024 年12 月6 日美国原油商业库存4.22 亿桶，周减少140 万桶；汽油库存2.197 亿桶，周增加510 万桶；馏分油库存1.213 亿桶，周增加320万桶；丙烷库存0.93053 亿桶，周减少297.9 万桶。美国原油产量及钻机数：2024年12 月6 日美国原油产量为1363.1 万桶/天，周度增加11.8 万桶/天，较一年前增加53.1 万桶/天。12 月13 日美国钻机数589 台，周度不变，年减少34 台；加拿大钻机数191 台，周减少3 台，年度增加6 台。其中美国采油钻482 台，周不变，年减少19 台。

    　　价格变化：

    　　我们监测的188 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为液氯（上涨55.6%）、丁二烯（上涨6.9%）、天然气（上涨5.2%）；跌幅前3 名为：吡啶（下跌7.1%）、烟酰胺（下跌5.3%）、辛醇（下跌4.9%）。

    　　月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为液氯（上涨19.7%）、天然气（上涨15.2%）、石油焦（上涨11.4%）；跌幅前3 名为：辛醇（下跌17.1%）、二乙醇胺（下跌15.8%）、硝酸铵-国际（下跌10.8%）。

    　　价差变化：

    　　本周价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨22.9%）、顺酐（正丁烷）价差（上涨20.8%）、丙烯酸丁酯价差（上涨19.5%）；跌幅前3 名为：顺酐法BDO 价差（下跌97.5%）、电石法PVC 价差（下跌25.4%）、R410a 价差（下跌25.0%）。

    　　月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨148.3%）、六氟磷酸锂价差（上涨110.8%）、MTO 价差（上涨96.2%）；跌幅前3 名为：顺酐法BDO 价差（下跌98.3%）、MTP 价差（下跌38.7%）、辛醇价差（下跌36.2%）。

    　　特朗普胜选，但油价预期仍不明朗，市场以偏空为主，导致市场对于石化化工行业仍偏谨慎。同时市场风格有所转变，我们风险偏好略有降低，因此主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。

    　　推荐万华化学：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。

    　　推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

    　　推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品景气底部已迎来边际变化。

    　　建议关注云天化：国内磷化工产业链龙头企业，磷矿石景气度具备持续性。

    　　风险提示

    　　项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。

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