通信行业周报(第五十周)：豆包AI突飞猛进 谷歌发布WILLOW

　　本周观点

    　　市场方面，上周通信（申万）指数上涨1.91%，同期上证综指下跌0.36%，深证成指下跌0.73%。上周，我们观察到：1）豆包AI 迎来多项突破，豆包日活/月活迅速提升，视频大模型开放内测使用，同时字节布局AI 玩具等端侧新场景，有望带动新一轮算力需求；2）谷歌发布Willow 量子芯片，量子纠错及随机电路采样两项基准测试均表现出优异性能。我们建议关注AI算力产业链（AIDC、智能模组、光模块等）及量子科技产业链。

    　　周专题：豆包AI 突飞猛进，谷歌发布Willow 量子芯片上周，我们观察到AI 应用及量子科技板块迎来新变化：1）豆包AI 迎来多项突破，豆包11 月MAU 仅次于ChatGPT，Lemon8 成为北美热门应用，视频大模型开放内测使用，同时字节布局AI 玩具等端侧新场景，算力需求有望快速提升；2）12 月9 日谷歌发布Willow 量子芯片，解决量子纠错领域30 年来关键挑战，实现随量子比特增加的错误率指数级下降，同时在5分钟内完成超算Frontier 需花费10??年完成的计算。

    　　重点公司及动态

    　　我们看好2025 年通信行业AI 算力链、核心资产价值重估（运营商等）、新质生产力（卫星互联网、低空经济等）及自主可控（上游芯片）赛道。重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、上海瀚讯、海格通信、紫光股份。

    　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。

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