汽车周观点：第一周交强险同比+29.5% 继续看好汽车板块！

　　本周复盘总结：十二月第一周交强险符合预期（同/环比+29.5%/-11.9%）。本周SW汽车指数+0.7%，细分板块涨跌幅排序: SW商用载货车(+5.3%)>SW商用载客车(+4.6%)>SW摩托车及其他(+3.3%)>SW汽车(+0.7%)=SW汽车零部件(+0.7%)>SW乘用车(-1.1%)>重卡指数(-1.9%)。本周已覆盖标的金龙汽车、雅迪控股、耐世特、爱玛科技、爱柯迪涨幅较好。

    　　行业大事： 1）长安汽车：2024年12月12日，阿维塔与华为签署全面深化战略合作协议，双方将在产品开发、营销及生态服务等领域深度合作，支持阿维塔打造下一代系列车型。2）小鹏汽车：小鹏P7+在上市四周时间内，完成10000台小鹏P7+正式交付。

    　　3）上汽集团：上汽通用五菱原品牌与传播总经理周钘担任上汽名爵品牌事业部总经理，统管品牌、营销、渠道等事务。

    　　本周团队研究成果：外发宇通客车点评，外发上汽集团深度。

    　　2025年行业核心假设：

    　　国内以旧换新政策大概率延续从而托底乘用车内需2025年2266万辆（同比+0.5%）

    　　新车供给丰富且智能化“军备竞赛”驱动新能源国内渗透率约62%（约1400万辆，同比+30%）

    　　【激光雷达+纯视觉+FSD入华】驱动新能源车L3智能化渗透率约24%（约338万辆，同比+2倍）

    　　【贸易摩擦上升+本地化建厂需时间】乘用车外需2025年降速至12%（548万）

    　　为何2025年全面拥抱智能化？

    　　以渗透率50%为界，上半场电动化下半场智能化。2025年（FSD入华）=2020年（Model 3国产化）。2025-2028年国内新能源车L3渗透率预计快速实现20%-50%-70%+提升，从而推动国内新能源渗透率50%—80%+持续突破！2026年车企入局Robotaxi或进一步加速进程。

    　　2025年核心标的：

    　　乘用车板块：以智能化为第一选股标准！【小鹏汽车+上汽集团+赛力斯】/【理想+比亚迪+吉利+广汽+长安+长城+零跑+江淮等】。

    　　零部件板块：优选坚守电动化时代已经脱颖而出的细分赛道龙头。

    　　智能化增量部件：【德赛西威+伯特利+地平线（海外/电子联合覆盖）】/【华阳+华域+均胜+保隆+耐世特+黑芝麻（海外/电子联合覆盖）+经纬+中国汽研等】。

    　　电动化/机器人基础硬件（T链）：【新泉股份+拓普集团+福耀玻璃】/【爱柯迪+旭升集团+岱美股份+继峰股份+恒帅+松原等】

    　　风险提示：以旧换新政策低于预期；特斯拉FSD入华进展低于预期；L3智能化渗透率低于预期

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