次新股双周报：近半次新股上涨 整体流动性改善

投资提示：

    新股指数（申万）重拾涨势，Wind 近端次新股指数跌幅收窄。上两周（2024 年12 月2日~2024 年12 月13 日），A 股主流大盘指数、小盘指数普涨，新股指数(申万) 、Wind 近端次新股指数涨跌幅分别为1.89%、-2.56%（环比分别+3.6pct、+4.2pct）。截至2024年12 月13 日收盘，二者收盘价分别为2451 点、37 点，较2024 年初以来累计下跌19.4%、47.9%，跑输同期A 股主流大盘、小盘指数；PE（TTM）分别为46.03 倍、50.77 倍，PB（LF）分别为3.68 倍、6.03 倍，估值处于近期较高水位。

    近半次新股上涨，交易活跃度回升，大多资金净流出。上两周4 只新股上市，首日平均涨幅为305%，成交量、成交额环比纷纷回落。已上市（5，120]个交易日的40 只次新股中：1）近半数次新股上涨，长端次新股涨幅较高：45%的次新个股股价上涨，环比增加14.2pct；股价平均上涨为0.9%，环比提升4.67pct。其中，短端次新股悉数下跌，平均跌幅达14.7%；7 成长端次新股上涨，平均涨幅为5.5%，环比提升5.54pct。2）交易活跃度处于近三个月较低水平，流动性较前一期改善：次新个股日均换手率、成交量、成交额均值分别为14.09%、447 万股、2.71 亿元，环比分别提升1.63pct、18.7%、19.9%，交易活跃度仍处于近三个月较低水平。其中，短端次新股日均成交量、成交额提升较为显著，分别提升14%、22%至平均1179 万股、7.22 亿元。3）多数标的资金净流出，机构资金净流入比例进一步减少：

    仅10%的次新个股资金净流入；机构资金净流入的次新股比例连续2 期下行，上两周环比进一步下降5.6pct 至20%。其中，短端次新股悉数资金净流出；中端、长端次新股机构资金净流入的比例分别为14%、25%。

    上两周，慧翰股份、托普云农、博实结、众鑫股份资金净流入且股价上涨，其中3 家为计算机行业次新股。慧翰股份、托普云农、博实结均属于计算机行业，上两周股价上分别上涨71.98%、34.17%、14.74%，最新收盘价分别位于上市以来的86%、37%、40%分位；三者PE 估值均低于行业平均，慧翰股份、托普云农PE 估值高于可比公司均值，博实结则略低于可比公司；三者AHP 得分分别处于中游、中游、下游水平。其中，托普云农近3 期机构资金皆为净流入。轻工制造行业次新股众鑫股份上两周股价上涨2.56%，最新收盘价位于上市以来的52%分位，PE 估值低于行业和可比公司，AHP 得分处于中游水平。

    英思特、联芸科技、拉普拉斯、红四方、佳驰科技、珂玛科技上两周资金净流出且股价跌幅靠前。短端次新股英思特、联芸科技、红四方、佳驰科技上两周股价分别下跌31.92%、19.18%、14.50%、9.38%，英思特、佳驰科技最新收盘价创上市以来新低，联芸科技、红四方最新收盘价双双位于上市以来的5%分位；联芸科技、红四方PE 估值显著高于行业和可比公司均值，AHP 得分双双位于中游水平；英思特PE 估值高于行业但低于可比公司均值，AHP 得分处于下游水平；佳驰科技PE 估值低于行业但与可比公司相当，AHP 得分处于中游水平。中端次新股拉普拉斯近4 期资金悉数净流出且股价持续下跌，上两周股价跌幅为17.38%，最新收盘价创上市以来新低，PE 估值低于行业和可比公司均值，AHP 得分处于下游水平。长端次新股珂玛科技上两周股价下跌7.12%，最新收盘价位于上市以来的60%分位，PE 估值高于行业和可比公司均值，AHP 得分处于中游水平。

    风险提示：需警惕新股破发、次新股股价波动较大、次新股业绩不达预期、系统性风险等。

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