医药生物行业双周报2024年第25期总第123期：全国医疗保障工作会议在京顺利召开 第十批国家集采的拟中选结果公布

　　行业回顾

    　　本报告期医药生物行业指数涨幅为0.67%，在申万31 个一级行业中位居第28，跑赢沪深300 指数（0.42%）。从子行业来看，线下药店、医疗研发外包涨幅居前，涨幅分别为3.75%、3.36%；其他生物制品、化学制剂跌幅居前，跌幅分别为3.30%、2.46%。

    　　估值方面，截至2024 年12 月13 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为27.86x（上期末为27.83x），估值上行，低于均值。

    　　医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（93.83x）、医院（42.92x）、医疗耗材（35.23x），中位数为29.67x，医药流通（17.38x）估值最低。

    　　本报告期，两市医药生物行业共有20 家上市公司的股东净减持39.15亿元。其中，2 家增持0.02 亿元，18 家减持39.17 亿元。

    　　重要行业资讯：

    　　全国医疗保障工作会议在京召开：探索创新药的多元支付机制，探索形成丙类药品目录，并逐步扩大至其他符合条件的商业健康保险

    　　第十批国家集采的拟中选结果公布：62 种药品采购成功，竞争激烈，存在低报价现象

    　　《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027 年）》：设立100 亿元生物医药产业并购基金

    　　瓴路药业：CD19 ADC“泰朗妥昔单抗”获NMPA 批准上市，为国内首款

    　　恒瑞医药：拟发行H 股并在香港联交所主板上市投资建议：

    　　上周，全国医疗保障工作会议顺利召开，会议指出要探索创新药的多　　元支付机制，支持引导普惠型商业健康保险及时将创新药品纳入报销范围，研究探索形成丙类药品目录，并逐步扩大至其他符合条件的商业健康保险。引导商业保险公司将健康险资金的一部分通过规范途径，加大对创新药械研发生产的投入。与此同时，第十批国家药品集采拟中选结果出炉，234 家企业的385 个产品获得拟中选资格，平均每个药品有6 家以上企业中标，竞争激烈，出现的一些超低价格与市场原价格形成了巨大反差。我们建议持续关注创新药械板块，重点关注具有原始创新能力的药械厂商以及具有国际化视野的药企。

    　　风险提示：

    　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。

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