冬储补库逻辑仍在 铁矿石价格有较强支撑

研报正文

从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1488.2万吨，环比增加118.3万吨;巴西发中国682.1万吨，环比增加197.4万吨。发运总量小幅上升。

从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率86.13%，环比减少1.32%;日均铁水产量229.41万吨，环比减少3.06万吨，需求端小幅下降。

库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为14366.5万吨，环比减少67.89万吨。45港口日均疏港量324.25万吨，环比减少12.88万吨。钢厂进口铁矿石库存总量为9571.7万吨，环比增139.8万吨，整体来看，铁矿库存基本持平。

从基本面来看，近期钢厂检修增多导致铁水产量下降，但钢厂当前盈利水平尚可，预计未来减产边际减小，铁水产量下降幅度有限。同时，钢厂库存处于低位，冬储补库逻辑似乎仍然存在，这为铁矿石价格提供了一定支撑。

政策面上，全国财政工作会议23日至24日在北京召开。会议提出，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度，安排更大规模政府债券。中央经济工作会议部署的工作开始落实，宽松的大环境很快就会到来。在此种环境下，不宜对大宗商品整体看空。因此，铁矿石或再次维持震荡。

盘面上，铁矿石主力05目前横盘运行，无明显方向。后市预计仍持续震荡行情，震荡区间参考755-805。当前盘面无序运行时段较多，操作时需小心杂波干扰。