5月13日期市导读：螺纹钢宏观情绪偏暖 铁矿石库存仍在继续去化

贵金属

贵金属早间就强势运行，日内涨幅继续扩大，收盘沪金上涨2.29%，沪银上涨4.04%。隔夜疲弱的美国就业数据提振美联储降息预期，美元指数下跌，且中东局势反复，贵金属重拾涨势。隔夜公布的美国最新一周初请失业金人数超出市场预期，且创下去年8月以来最高，再结合此前偏弱的非农数据，市场认为劳动力市场降温，提振投资者对于美联储降息的押注。当前，金融市场预计美联储将在9月启动宽松周期。不过，对于美联储首次降息节点的预期市场仍然摇摆不定，最近美联储官员讲话较为集中，仍需关注相关讲话传递的态度，以寻找更多蛛丝马迹。中东局势仍然动荡不安，虽然哈马斯和以色列一度均同意继续就停火协议继续谈判，但据新华社报道，以色列消息人士9日告诉新华社记者，开罗停火谈判破裂，以军将"按计划“继续在加沙地带南部城市拉法发动行动。最近中东局势变化反复，地缘政治风险仍然存在，仍需警惕可能带来的避险情绪。

螺纹

周五夜盘螺纹低开震荡，六十日线从支撑线变成压力线，近期建材基本面持续改善，各地放松限购消息频出，叠加出口数据亮眼，钢厂复产增加，建材产量逐步回升，铁水月底已恢复至230.7万吨左右，市场信心得以提振，投机情绪有所缓和，另一方面原料端成本不断上移带动钢材价格向上，钢材利润略有回调，建材消费目前保持平稳态势，去库表现较好。

铁矿

周五夜盘铁矿继续低开震荡，五日十日线拐头压制，下有二十日线支撑，假期品种库存仍在继续去化，上周铁水日产进一步回升到了230万吨，虽然点对点利润明显下降，但考虑到滞后利润的修复以及目前建材的去库速度，预计铁水仍有小幅提升的空间。不过铁水复产进入后期。5月终端需求的表现预计仍将不温不火。4月专项债发行并未明显提速，对基建实际需求的提振作用有限。虽然季节性淡季即将到来，政策预期的交易权重又将再度提升，不过现实需求一般依然将对钢价上方形成明显的压制。

双焦

周五夜盘双焦继续在低开低走，收十字星，注意调整，供应方面，随着焦炭价格的上涨，焦企整体生产积极性也随着利润的修复有所提升。需求方面，焦企及贸易出货节奏开始加快，下游钢厂库存情况有所缓解。

铜

周五夜盘铜价震荡十字星，上方受十日线压制，下有二十日线支撑。外盘铜价周初再度冲高并再创新高，不过之后则明显回落。高铜价对下游消费压制明显，4月国内线缆企业开工率同比下降13.73个百分点，不过推迟的消费为铜价下方提供强支撑，预计铜价回调空间有限。铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现被迫减产的可能。供应紧缺，需求有韧性。

铝

当前供需基本面平稳运行为主，产量继续稳中上升，进口阶段性回落，但仍处于高位。消费总体趋升，但边际减弱。显性库存去化对价格有一定支撑，国内政策面有乐观预期。短期宏观面对市场影响仍较大，尤其是海外尤其是美国经济表现左右市场情绪。

镍

周五夜盘平开镍价高开低走，继续震荡，上有五日十日线压制，下有二十日线支撑。因不锈钢需求好转，叠加镍铁收储传闻，不锈钢价格延续强势，原料镍铁价格亦节节攀升。但镍供应过剩延续，全球库存持续累计，此前在镍铁价格回升及有色偶张提振下，价格亦偏强运行，预计镍价将高位回落。

豆粕

5月10日，生意社豆粕基准价为3472.00元/吨，与本月初(3340.00元/吨)相比，上涨了3.95%。

5月10日，生意社大豆基准价为4740.00元/吨，与本月初(4732.00元/吨)相比，上涨了0.17%。

据海关数据显示，2024年3月进口大豆数量为554万吨，环比增加8%，同比下降19%。2月进口数量为512万吨，去年3月进口数量为685万吨。

监测显示，一假期大部油厂维持开机，油厂大豆压榨量保持较高水平。监测显示，截至5月3日一周，国内大豆压榨量172万吨，周环比回落20万吨，月环比回升23万吨，较上年同期及过去三年均值分别降低14万吨、7万吨。节后油厂开机率预计提高，本周大豆压榨量在180万吨左右。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至5月6日，全国进口大豆港口库存为719万吨，较一周前的730万吨减少11万吨。截止5月3日，国内主流油厂豆粕库存量为50.03万吨，较上周的42.25万吨，增加7.78万吨，增幅18.4%。

USDA月度报告中，将阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持此前5000万吨不变，市场预期为4961万吨；将巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.55亿吨下调至1.54亿吨，市场预期为1.5263亿吨。5月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.5亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为4.45亿蒲式耳，市场预期为4.31亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩，市场预期为51.9蒲式耳/英亩。

USDA周度销售报告，截至2024年5月2日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为428,900吨，比上周高出4%，比四周均值高出21%。

巴西最南部主产州南里奥格兰德遭遇暴雨和洪水，而该州当前还有近四分之一的大豆尚未收割，预计暴雨将使大豆产量折损100万-300万吨。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西5月份大豆出口量估计为1320万吨，比4月份出口量降低约20万吨，比去年同期的1443万吨减少8.5%左右。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月1日，阿根廷2023/24年度大豆收获进度为36.2%，比一周前提高10.7%，比五年同期均值落后12个百分点。

玉米

5月10日，生意社玉米基准价为2310.00元/吨，与本月初(2298.57元/吨)相比，上涨了0.50%。

中国海关数据显示，2024年3月进口玉米171万吨，环比2月进口量260万吨减少89万吨，同比去年3月进口量219万吨，减少48万吨。

据同花顺数据显示，截止4月19日，南北港口玉米总库存488万吨，较上周库存462万吨，增加26万吨。——港口库存居于高位

美国USDA月度供需报告中，将阿根廷2023/2024年度玉米产量预期从之前的5500万吨下调至5300万吨，市场预期为5214万吨；将巴西2023/2024年度玉米产量预期从此前的1.24亿吨下调至1.22亿吨，市场预期为1.2240亿吨。

USDA周度报告，截至2024年5月2日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为889,200吨，比上周高出17%，比四周均值高出23%。

巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告，将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨，较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年5月份巴西玉米出口量估计接近55万吨，比去年同期的出口量49万吨提高约11%。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月1日，2023/24年度阿根廷玉米收获进度为22.1%，比一周前增加2.3%，而之前一周收获推进了2.6%。

原油

国际油价周五跌逾1%，美联储官员暗示将在更长时间内维持高利率政策，使美国的原油需求前景受到质疑。达拉斯联储总裁洛根周五表示，目前还不清楚货币政策是否足够紧缩，能将通胀率降至美联储2%的目标，现在降息还为时过早。亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克在接受采访时表示，他认为在当前的货币政策下，通胀可能会放缓，使美联储能够在2024年开始降息，但可能只降低四分之一个百分点，而且要等到今年的最后几个月。两位美联储官员的讲话似乎对降息前景设下阻碍。美元在美联储官员发表讲话后走强，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵，而美国利率长期走高也可能抑制需求。美国5月消费者信心降至六个月新低，因家庭担心生活成本上升和失业问题，但经济学家谨慎看待该数据，不妄断其对经济前景的影响。

PTA

周五PTA现货价格收跌50至5775，现货均基差收跌15至2409-11。供需走弱，部分获利盘继续松动，日内基差及价格双双明显走弱，随着价格下跌，市场买盘有增，日内实盘成交放量。本周下周主港交割09平水、贴水5-20成交，5月下主港交割09贴水10-20、早间少量平水成交，之后持续走弱，尾盘低位，6月主港交割09贴水10、20成交。近期成本端利空引导，产业供需双减，行业保持去库节奏。成本端来看，地缘局势缓和，宏观托举不足，PX检修装置逐步回归，供应增压预期损及成本；供需侧看，交割前现货销售压力较大，PTA检修装置陆续重启，聚酯刚需尚虽存，但萧山主流聚酯工厂已经停产降负的基础上，桐乡及江苏主流聚酯工厂计划追加减停10%幅度，继而后道补单受限。截至上周PTA行业库存量约在485.49 万吨，环比-6.73万吨，环比-1.37%。PTA检修装置陆续重启，供应逐步回升，聚酯刚需稳健，产业供需去库但收窄。

乙二醇

周五乙二醇市场延续昨日跌势，张家港现货价格在4330附近低开，盘中受到下游聚酯计划减产影响，多头信心难聚，商谈重心呈现下移趋势，下午收盘时，华东现货价格在4315附近商谈，现货基差早盘在09-63，下午在09-67附近，华南市场平淡，下游观望加剧，零星小单成交为主。五一节后回归借助假期高发货且库存降低的支撑，现货价格有所反弹，市场价格最高回升是4420元/吨附近。而后在供应端回升提前且宏观预期谨慎的压制下，场内做空积极性打压明显，华东市场价格最低回落至4318元/吨。上周乙二醇港口库存保持降低趋势，港口库存80.53万吨，较上一统计周期微增加1.75万吨。整体卸货尚可，库存微量回升。码头发货方面：周内张家港日均发货7700吨；太仓两库综合日均发货3960吨；宁波主港日均发货3500吨。

甲醇

周五甲醇太仓现货价格2575，+10，内蒙古北线价格2400，0，西北甲醇市场局部继续下跌。市场氛围延续弱势，部分下游继续压价采购，且多刚需采购为主，贸易商转单价格继续下调，整体成交重心走低。部分企业存出货需求继续下调报价出货，但买盘接货心态谨慎，整体成交一般。五一节后，主产区部分甲醇装置如期检修，加之部分装置意外停车，整体供应偏紧，推动内地市场上涨运行为主；沿海地区，外轮卸货顺畅，但内贸补充量偏低位，进口表需较节前有所走强，市场可流通量偏低位，但部分烯烃装置存停车预期，对市场存一定压制，绝对价格窄幅震荡运行为主。本周预计甲醇周度抵港量再度回落至低位，进口及国产或均有减量，转口支撑下，港口库存或再度去库，低库存预期延续。虽内地五一节后略有回落，但相对港口仍显高位因此难以补充港区供应；可流通货源偏紧将继续支撑近端升水结构，后续持续跟踪沿海烯烃的采购以及个别大厂的停开车动作。短期看，近期内地与港口供应仍偏紧，但下游对高价存一定抵触心理，加之预期需求偏弱，市场难以继续推涨，但目前内地与港口库存维持低位运行为主，市场可流通量偏低，国内甲醇市场或仍较为坚挺。

天然橡胶

周五天然橡胶现货价格小幅走跌，其中全乳胶13400元/吨，-100/-0.74%；20号泰标1620美元/吨，0/0%，折合人民币11504元/吨；20号泰混13180元/吨，-50/-0.38%。产区上量预期增强，场内预期走空，现货价格小幅回落。节后国内外产区开割进程仍受物候扰动，泰国原料价格止跌上扬，叠加下游轮胎厂节后逐渐复工复产，产能利用率恢复性提升，市场偏好情绪蔓延，一定程度上助力天胶市场回温。截至上周国内天然橡胶社会库存138.11万吨，较上期下降2.6万吨，降幅1.85%。国内天然橡胶库存延续降库，深色胶降幅大于浅色，周期内适逢五一假期，贸易商多货转为主，整体去库幅度不及上期，但仍处于持续去库阶段。预计短期天胶市场偏弱震荡为主。产区供应紧缩叠加需求恢复，中国天胶社会库存持续去库助推，对橡胶底部支撑较强。然全球主产区降水月内有增量预期，产区未来割胶上量趋势不改，需求端缺乏持续利好提振，胶价或呈现震荡偏弱格局，短期关注主产区天气及市场收储预期。

玻璃

周五浮法玻璃现货价格1693元/吨，环比+4元/吨。浮法玻璃多数原片厂家价格稳定，小部分企业价格提涨。分区域来看：沙河市场在产销高位以及市场情绪拉动下，价格普遍上涨，成交尚可；华东市场今日多数企业价格持稳，个别企业上调1元/重箱，整体走货情况尚可；华中市场多数企业价格持稳，出货情况较昨日变化不大；华南市场受外围涨价及企业出货较高影响下，不排除部分企业后续有提涨计划，下游采购相对理性。五一期间，玻璃产销欠佳，多数区域浮法玻璃价格下滑，节后回市，个别企业热修导致产量下降、政策带动盘面上移以及节后阶段性备货刺激浮法玻璃产销好转，其中华北、华中、华东、东北区域节后三日日度平均产销超百，伴随着交易好转，华北部分区域浮法玻璃价格上移，但此番涨价相对谨慎，截至上周全国多地浮法玻璃价格相较节前，仍是下滑状态。后市来看，近期预计有三条产线放水，涉及产能2400吨/日，涉及点火产线一条，涉及产能1000吨/日，产量上或有减少，但供应端仍处于高位运行。需求上看，下游资金回款难的问题依然存在，加上多地区域订单增量无明显改善下，下游采购仍多为刚需，不排除企业为进一步去库出台相应政策，价格方面或趋于灵活。

尿素

周五尿素现货山东临沂市场2320元/吨，国内尿素主流工厂报盘以稳为主，个别工厂因检修临近，存在小幅坚挺现象。部分市场货源依旧呈现偏紧状态，当前复合肥工厂仍处于夏季高氮肥生产季节，对尿素消耗形成强有力支撑，且因日产环比下降，检修计划陆续落地，尿素企业销售压力暂不凸出，业者对后市看空心态有限。考虑目前新单成交逐步放缓，拿货追涨热情谨慎，预计短期内市场氛围逐渐趋稳，后市需关注装置动态及消息面进展。五一假期归来，国内尿素行情偏强上涨，复合肥企业产销两旺，对尿素刚需量增大，加之局部农业水稻、玉米底肥的需求补仓，对尿素行情形成有利支撑。节后尿素企业出货向好，主产销区尿素企业库存偏低或处于零库存状态，另外部分期现套保商增加现货的买入，供需基本面阶段性处于偏紧趋势，推动尿素行情上行。短期来看，场内消息面影响下，市场交投有所放缓，但尿素企业订单量支撑下，报盘暂时稳定为主，下游仍有采购预期，短期尿素供需基本面偏紧趋势，行情偏强预期为主。

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