纸浆供需博弈态势不变 价格短期或承压运行

7月25日，纸浆期货行情走势图显示，今日盘中最高触及5734元/吨，最低下探5642元/吨；截止发稿，纸浆主力现报5658元/吨，跌幅0.25%。

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行情回顾：

7月24日，纸浆期货主力合约收涨0.85%至5720.0元，当日最高价报5736.0元，最低价报5606.0元，持仓量：-10030手至214057手。

纸浆期货主力合约多单持仓114958手，空单持仓144190手，净持仓为-29232手，处于净空头状态。

截至下午15:00收盘，纸浆期货资金整体流出4353.69万元。

机构观点：

中财期货：纸浆基本面来看，供给端受突发性扰动及美欧需求回暖分流影响，纸浆进口或有下行预期，而海外报价受美欧需求回暖影响相对坚挺，进口端量跌价涨逻辑支撑。库存方面，当前业者采购及囤货积极性不高，偏刚需拿货，预计库存方面延续低位震荡。需求端由于进入传统淡季且消费信心疲软，业者心态偏空，多让利走量，对纸浆消耗形成拖累。综合来看，纸浆基本面供需僵持或延续，考虑到市场交投清淡及成本支撑逻辑，纸浆下方空间或有限，建议震荡思路对待，操作上建议单边观望，关注SP09-01正套。

华泰期货：需求端来看，虽然上半年欧美地区终端消费有所回暖，但随着美联储降息预期持续弱化，下半年需求恢复的力度或不及预期。国内由于前期浆纸走势不一致，导致整体产业链利润传导不畅。下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅，淡季压制下浆价破位下跌。不过目前国内纸浆港口库存仍处于同期低位，下游刚需仍有支撑。下半年成品纸产能还在不断地扩张，纸浆直接需求将得到一定保障。综合来看，内外基本面有所分化，国内下游企业盈利状况改善欠佳，下游纸厂多为消耗前期原料库存为主，供需博弈态势不变，继续拖累业者原材料采买积极性，受买涨不买跌的理念影响，原料压价采买，且采购单量较少，浆价短期或承压运行。

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