生猪期货表现明显强于现货 乐观情绪占据主导

【2023年总结】

2023年猪价承压下行，生猪养殖行业经历“史上最长亏损周期”。2023年是大型猪企集中扩栏新增供应逐步兑现的一年，且这一年猪病影响贯穿始终，猪肉市场供应压力持续增加。

消费市场方面，传统节日消费旺季不旺，冻品库存一直处于高位，消费市场的低迷表现难以承接高供应带来的压力，猪价区间下移。2023年10月能繁母猪存栏4210万头，较正常保有量3900万头高310万头，11月能繁母猪存栏4158万头，环比继续下降1.2%，但月度降幅有限。2023年4季度猪病影响范围扩大，生猪养殖行业开始“主动+被动”双向去产能，但进度缓慢。4季度猪肉消费旺季不旺，消费疲软的市场表现或将延申到2024年第1季度，市场预期2季度消费恢复猪价回暖。

【2024年展望】

2024年第1季度，猪病、大企业出栏节奏成为影响国内生猪及猪肉价格的主要因素。农业农村部公布数据显示，截至2024年1月我国能繁母猪存栏4067万头，环比下降1.8%，较22年12月的高位下降7.35%，2月能繁母猪存栏继续下降，存栏下降的利好影响持续。生猪养殖行业过剩产能如何淘汰，能繁母猪和后备母猪产能去化进度，以上因素决定未来猪价变化。此前行业普遍预期2024年第1季度生猪行业去产能进程仍较缓慢，猪价持续低位运行，2024年1季度猪价在12-16元/公斤区间波动，从实际情况看，期货表现明显强于现货，乐观情绪占据主导。2季度，情绪回暖，期货领涨、现货跟涨，猪价上行预期不变，9、11、1月合约成为多头资金关注的焦点。2024年下半年，在远期供应收缩的预期之下，猪价或延续上行表现。

（来源：光大期货）

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