生猪期价维持近强远弱 现货价格大涨后回落调整

【行情复盘】

周四，生猪期价止跌减仓反弹，近期猪价经历连续上涨后，市场恐高情绪增加，散户及集团企业出栏增加，09合约临近交割波动较为剧烈。主力11合约逼近前高尚未形成有效突破后调整。周初全国生猪现货价格大幅调整至20.45元/公斤左右，环比上周五跌0.65元/公斤左右。期价截止收盘主力11合约收于18260元/吨，环比前一交易日涨0.58%。基差11（河南）1800元/吨左右。周初屠宰量环比低位反弹，同比低17%左右，8月份随着消费改善，预计屠宰预计环比增加，近期仔猪价格跌幅趋缓，部分地区破500元/头后震荡。关注8-9月份终端消费复苏情况，以及饲料养殖产业链能否止跌。

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【重要资讯】

截止8月20日，新增注册仓单445手。

基本面数据，截止8月18日第32周，钢联标肥价差-0.39元/公斤，环比上周跌0.04元/公斤，同比低0.06元/公斤，肥猪对标猪转为顺价。卓创出栏体重124.55kg，周环比增0.19kg，同比高2.62kg，猪肉库容率21.08%，周环比降0.41%，同比降10.07%。8月以来屠宰量环比整体呈现低位反弹，上周样本企业屠宰量66.38万头，周环比降0.89%，同比低17.89%。博亚和讯数据显示，第32周猪粮比8.67：1，周环比升0.12%，同比高7.91%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润650元/头，周环比增160元/头，同比高803元/头，自繁自养利润553元/头，周环比增153元/头，同比高723元/头，养殖户当前转为大幅盈利；卓创7KG仔猪均价524元/头附近，周环比跌0.89%，同比涨59.37%；二元母猪价格32.41元/kg，环比上周涨0.21%，同比涨4.59%，能繁母猪价格偏强震荡。

【交易策略】

当前海外及国内宏观情绪偏弱，农产品指数破前低后加速。生猪期价维持近强远弱，现货价格大涨后回落调整，远月合约对现货贴水扩大。基本面上，8月份集团厂出栏环比预计小幅反弹2%，散户出栏预计增加，当前屠宰水平处于低位，养殖户存在一定压栏行为。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，三季度消费大概率环比迎来好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在8-9月份继续回落，节奏上去年四季度能繁配怀率环比下降一定程度可能令三季度前后出栏压力大幅缓解。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际出现改善，当前期价或延续宽幅震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正后套保压力偏大。交易上，短期期价转为贴水，基差迅速走强，单边暂时转为观望，或择机空01多03套利入场。关注旺季需求能否迎来集中改善。

【风险点】

疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策。

（来源：方正中期期货）

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