原生铅检修减产预期增加 铅价跌势放缓修复反弹

【行情复盘】

沪铅主力合约pb10收于16810，涨0.96%。

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【重要资讯】

据SMM调研，截至9月12日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.04万吨，较9月5日增加1.89万吨:较9月9日增加1.17万吨。据调研，周初铅价大幅下挫，加之沪铅2409合约交割临近，持货商家积极转移铅锭至交割仓库。以备后续交割。铅锭社会库存周增近2万吨。

【市场逻辑】

欧洲央行如期降息25bp但未表态下次降息，欧元回升，美元回调，有色延续偏强波动，铅价显著反弹。供应端来看，近期，原生铅开工率出现下滑，再生铅亏损加大，现货贴水已现收窄，废电瓶价格依然坚挺对再生铅利润影响将可能影响未来供应。下游来看，开工率略有回升，以旧换新等政策提振力度有待时间发酵，而出口订单暂未现明显回流情况，以销定产为主。进口窗口关闭，沪伦比波动略有回升，后续继续关注进口窗口变化，而出口窗口缺乏。9月后交仓需求回升，铅期现货均继续显著累库存，预计后续仍有累库空间。LME铅库存近期回落至18万吨以内。后续关注现货市场精废价差变化以及供减需增能否带来形势逐渐扭转。

【交易策略】

铅持续累库存，矿端预期也有供应意外增量，下游旺季兑现或有延迟，不过原生铅检修减产预期增加，叠加宏观利空消化有色普现回升，铅10合约16400收复反弹回升延续，上档压力17200，17600。跌势放缓修复反弹，但是趋势持续好转仍待需求修复。

（来源：方正中期期货）

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